Tokenize Hisse Perpetual’ları $590 Milyarı Aştı

Tokenize edilmiş hisse senedi perpetual futures'ları 2025'te yaklaşık $16 milyar iken 2026'da şimdiye kadar $590 milyarı aştı; spot tokenize edilmiş hisse senedi hacimleri de $38 milyardan bu yıl içinde $88 milyarın üzerine çıkarak yıl sonu için $145 milyar bandına ilerliyor (CoinDesk'in Crypto Long & Short bültenine göre). Bu talep sinyallerine karşın, zincir üstü hisse senedi piyasa değeri şu anda $2.1 milyar seviyesinde ve $151.9 trilyonluk küresel hisse senedi piyasasının her $72.000'ine karşılık yaklaşık $1 düşüyor. Verilerin işaret ettiği nokta ile mevcut piyasa değerinin bulunduğu yer arasındaki boşluk, fırsat tezinin yaşadığı yer; ancak bu yalnızca dayanak enstrümanın doğru olduğu durumda geçerli.

Neden önemli

Tokenize edilmiş tüm hisse senetleri aynı enstrüman değildir. İhraççı destekli modelde token, oy hakları, temettüler ve kurumsal işlem korumalarını taşıyan doğrudan hissenin kendisidir ve hak sahibi kayıtlı hissedar olarak tanınır. Saklama modelinde hak sahibi, aynı ekonomik haklara bir menkul kıymet aracısı aracılığıyla ulaşır. Sentetik modelde ise hak sahibinin elinde üçüncü bir tarafa karşı sözleşmeye dayalı bir talep vardır ve bu hissenin kendisi değildir. Aynı ticker altında işlem gören iki token tamamen farklı haklar verebilir; bu da bire on hisse bölünmesi gibi kurumsal işlemlerin sentetik hak sahibine doğru şekilde yansımayabileceği anlamına gelir.

Düzenleyici süreç netleşiyor: Aralık 2025'teki DTC no-action mektubu tokenizasyon pilotlarını açtı, Ocak 2026'daki SEC personel açıklaması mülkiyet ile sentetik yapılar arasında daha net bir taksonomi ortaya koydu, Mart ayında Nasdaq konvansiyonel hisselerin yanı sıra tokenize menkul kıymetlerin de işlem görmesi için onay aldı ve Temmuz'da DTCC ilk canlı üretim işlemlerini tamamladı. NYSE'de işlem gören BLSH, Bullish'in hisse senedi, 12 Ağustos'ta Bullish Exchange üzerinde tokenize hisselerinin işlem görmeye başlamasıyla sermaye tablosunun tamamını zincire taşıyan ilk halka açık şirket oldu; işlemler GFSC tarafından düzenlenen bir platformda bir USD stablecoin karşılığında neredeyse anlık kesinlikle gerçekleşti.

Piyasa etkisi

Danışmanlar için yapısal soru artık tokenize edilmiş hisse senetlerinin büyüyüp büyümeyeceği değil; hem talep verileri hem de düzenleyici yörünge aynı yönü işaret ediyor. Asıl soru, müşterinin elinde tuttuğu pozisyonun dayanak hisseyi mi yoksa onun üzerine inşa edilmiş sentetik bir talebi mi temsil ettiğidir; çünkü bu ayrım pozisyona bağlı hakları, riskleri ve korumaları belirler. Kripto ETF'leri BTC'nin 2021 başından bu yana en iyi ikinci haftasını kaydetmesiyle $2.62 milyar net giriş çekerken, Citi yılın ilerleyen aylarında kurumsal bitcoin saklama hizmetini başlatmaya hazırlanıyor, Coinbase ise tokenize edilmiş ABD.