Tokenleştirilmiş Hisseler: SEC, NMS Korumasını Gevşetti

17 Eylül tarihli SEC emri, uygun tokenleştirilmiş National Market System hisseleri için izinli otomatik piyasa yapıcı havuzları sunan platformlara geçici ve koşullu muafiyet tanıyor. Hisseler temettüler, oy hakları ve tasfiye sonrası kalan varlıklar üzerindeki haklar dahil olmak üzere eşdeğer haklar taşımalı. Ancak şartları karşılayan platformlar, Regulation NMS çerçevesinin bazı bölümlerinin, korunan kotasyonlardan daha kötü fiyatlarla gerçekleşen işlemlere karşı koruma sağlayan Rule 611 dahil, dışında faaliyet gösterebiliyor.

Neden önemli

Emir, mülkiyet haklarını işlem gerçekleştirme kalitesinden ayırıyor. Bir yatırımcı, geleneksel bir hissedarla aynı ekonomik ve yönetişim haklarına sahip olabilir, ancak işlemlerini başka bir yerdeki korunan kotasyonlardan daha kötü fiyatlarla gerçekleştirmeye karşı aynı koruma yükümlülüğüne tabi olmayan bir platform üzerinden yapabilir.

Bu muafiyet tüm güvenlik önlemlerini kaldırmıyor. Platformlar faaliyetlerini açıklamalı, dayanak hissenin işlemleri durduğunda alım satımı durdurmalı, kayıt tutmalı, işlem limitleri uygulamalı ve operasyonel riskleri ele almalı. Dolandırıcılık ve manipülasyon karşıtı yasalar yürürlükte kalıyor. FINRA üyesi aracı kurumlar da kapsama giren müşteri işlemlerini yürütürken Rule 5310 kapsamındaki en iyi gerçekleştirme yükümlülüklerini koruyor.

Piyasa verileri merkezi bir konu. Platformlar, gösterilen değerlemelerde, durdurma tespitinde, dolar dönüşümünde veya risk kontrollerinde dış sağlayıcı oracle'larının kullanılıp kullanılmadığını açıklamalı. Platformlar dolar cinsinden işlem verilerini ücretsiz ve makine tarafından okunabilir biçimde 10 dakika içinde yayımlamalı ve 30 günlük kayıtları saklamalı. Emir, tek bir sağlayıcı, toplama yöntemi veya güven eşiği dayatmıyor.

Piyasa etkisi

Douro Labs, 9 Ekim'de SEC çalışanlarından katkı sağlayıcıların bağımsızlığı, manipülasyona dayanıklı toplama, kamuya açık metodolojiler, güven seviyeleri ve güncelliğini yitirmiş verilere tepkileri kapsayan sağlayıcıdan bağımsız standartlar talep etti. Douro, Pyth Network'e katkıda bulunuyor ve Pyth Pro'yu işletiyor. Bu durum, incelenen standartlar açısından şirkete ticari bir çıkar sağlıyor.

Yatırımcılar için temel karşılaştırma, bir platformun işlem gerçekleştirme fiyatlarını nasıl belirlediği, dış verileri nasıl kullandığı ve kullanılamayan ya da birbiriyle uyuşmayan referansları nasıl ele aldığıdır. Bir aracı kurumun en iyi gerçekleştirme incelemesi, tek bir oracle fiyatını kontrol etmekten daha kapsamlıdır. Üye olmayan bir havuzla doğrudan işlem yapan yatırımcılar ise hangi korumaların geçerli olduğunu belirlemeli. Bu nedenle tokenleştirilmiş hisse büyümesi yalnızca hissedar haklarına değil, şeffaf fiyatlandırma ve platform kontrollerine de bağlı.