CryptoSlate
CFTC, gerçek Bitcoin vadeli perpetual swaplarının ABD düzenlemesine tabi platformlarda işlem görmesinin önünü açtı; dünyanın en büyük kripto türev piyasasını on yıllardır kıyıya iten sürgünü sona erdirdi. Yaklaşık 85 milyar dolarlık nominal Bitcoin-perp likiditesi şu anda ABD yargı yetkisi dışındaki platformlarda bulunuyor; bunu kıyıya getirmek, fonlama oranlarının nerede oluştuğunu ve dolayısıyla şiddetli kısa vadeli hareketlerin nereden kaynaklandığını değiştirecek.
Neden önemli
Perpetualler, Bitcoin için fiyat keşfi merkezidir. ABD'deki bireysel yatırımcılar bu ürünlere erişemediğinde, sermaye ABD'nin yaptırım erişiminin zayıf olduğu kıyıdaki borsalara göç eder ve fonlama oranı — piyasanın uzun mu kısa mı ağırlıkta olduğunu gösteren sekiz saatlik nabız — CFTC'nin denetleyemeyeceği piyasalarda şekillenir. ABD'de takas edilen bir perp, düzenlenmiş platformların, FCM kayıtlı aracı kurumların ve banka yanı prim brokerlarının aynı nominal akışı, aynı teminatlandırmayı, aynı raporlamayı ve CME vadeli işlemlerinde zaten geçerli olan aynı iflasa dayanıklı yapıyı kullanarak aracılık etmesine imkân tanıyacak.
Piyasa etkisi
Asıl mesele teminat rejiminde düğümleniyor. CFTC kayıtlı platformlar, kıyıdaki platformların hiç uygulamadığı kaldıraç tavanlarına ve sermaye gereksinimlerine bağlı. Kurallar sıkı çıkarsa — bireysel yatırımcılar için 2x ya da 5x kaldıraç, tam segregasyon, havuz yeniden rehinleme yok — kıyıdaki ürün daha güvenli ama rekabetçi olmayacak ve 85 milyar dolar kıyıda kalacak. Kurallar, kıyıdaki ekonomiyi yakalayacak kadar gevşek çıkarsa, göç hızlı gerçekleşir ve ilk yansıdığı yer fonlama oranı olur: daha sığ, daha düzenli bir fonlama eğrisi, kaldıraç temizlemeleri etrafında daha az şiddetli kaskad davranışı ve CME basis ile kıyıdaki perpler arasında daha dar bir makas. Her iki durumda da marjinal Bitcoin işleminin adresi değişiyor.
Sıkça sorulan sorular
-
CFTC, Bitcoin perpetual swapları için gerçekte neyi onayladı?
CFTC, gerçek Bitcoin perpetual swaplarının ABD düzenlemesine tabi platformlarda işlem görmesinin önünü açtı; böylece dünyanın en büyük kripto türev piyasasının yıllar boyunca ABD yargı yetkisi dışında faaliyet göstermesine son verdi.
-
Şu anda ne kadar Bitcoin perp likiditesi kıyıda bulunuyor?
Kaynağa göre yaklaşık 85 milyar dolarlık nominal Bitcoin-perp likiditesi hâlâ ABD erişiminin dışındaki platformlarda. ABD'de takas edilen bir ürün, düzenlenmiş platformlara ve FCM kayıtlı aracı kurumlara bu akışa aracılık etmenin bir yolunu sunacak.
-
Perpetualler neden Bitcoin fiyat keşfi için ana merkez?
Perpetualler, Bitcoin türev hacmine ve piyasanın uzun mu kısa mı ağırlıkta olduğunu gösteren sekiz saatlik fonlama oranına hâkim. Fonlamanın nerede oluştuğu, şiddetli kısa vadeli hareketlerin nereden kaynaklandığını belirler.
-
Kıyıdaki Bitcoin perpleri için başlıca düzenleyici engel ne?
Asıl mesele teminat rejimi. CFTC kayıtlı platformlar, kıyıdaki platformların uygulamadığı kaldıraç tavanlarına, segregeasyon kurallarına ve sermaye gereksinimlerine bağlı. Tavanlar sıkı olursa, kıyıdaki ürün daha güvenli ama rekabetçi olmaz ve likidite kıyıda kalır.
-
Kıyıdaki perpler, fonlama oranını ve oynaklığı nasıl değiştirir?
Kıyıdaki ekonomiye yakın kurallara sahip ABD takaslı bir perp piyasası, muhtemelen daha sığ ve düzenli bir fonlama eğrisi, kaldıraç temizlemeleri etrafında daha az şiddetli kaskad davranışı ve CME basis ile kıyıdaki perpler arasında daha dar bir makas üretecek.
CoinDesk
WatcherGuru
CoinTelegraph
Benjamin Cowen
Altcoin Daily
WuBlockchain
TheBlock
Crypto Capital Venture