Bu üç token neden en başta karşılaştırılıyor
2024'te herhangi bir crypto bülteninde arama yapın, 'merkeziyetsiz AI'nin bir sonraki büyük anlatı olarak sunulduğunu görürsünüz. Üç ticker tekrar tekrar karşınıza çıkar: VVV, RENDER ve FET. Pazarlama sunumları aynı moda kelimelere yaslanır: GPU gücü, AI ajanları, gizlilik, açık ağlar. Bu sayfaya gelen bir alıcı muhtemelen son AI haber döngüsünde hepsi hareket eden üç grafiğe bakıyor ve hangisinin gerçekten söylediği şeyi yaptığını merak ediyor.
Dürüst cevap şu: 'merkeziyetsiz AI' bir ürün kategorisi değil, bir pazarlama sepetidir. Her proje çok gevşek bir yığının farklı bir katmanında yer alır ve bunları birbirinin ikamesi gibi görmek, bireysel yatırımcıların ödeme yapmayabilecek tek bir anlatıya aşırı maruz kalmasına yol açar. Değerlemeleri ya da 'hangisi en iyi' sorusunu karşılaştırmadan önce, her birinin gerçekte ne sunduğunu ayırmak gerekir.
Buradaki risk teknik değil, yapısaldır. Crypto anlatıları genellikle birkaç projeyi aynı anda şişirir ve sermaye yön değiştirdiğinde söner. 'AI tokenleri'ne bir sepet olarak giren herkes, daha önce DeFi yazını, play-to-earn ve ICO'ları vuran aynı yükseliş-çöküş modelini beklemelidir. Bu çerçeve önemlidir, çünkü bu makalenin geri kalanı, anlatı soğuduğunda bu üçünden hangisinin gösterecek somut bir şeyi olduğuyla ilgilidir.
Her proje gerçekte ne yapıyor
Venice (VVV), büyük dil modelleri için özel bir çıkarım API'sidir. Kullanıcılar, Venice uygulaması üzerinden yönlendirilen açık ağırlıklı modellere istem göndermek için VVV harcar ve istemlerin ve geçmişin eğitim için kullanılmadığına dair belirtilen bir taahhüt vardır. Tokenın iki temel işlevi bulunur: çıkarım için ödeme yapmak ve çıkarım gelirinden pay ile günlük API kredilerine erişim almak için staking yapmak. Stakerlar esasen protokol ücretleri karşılığında hesaplama kredilerinin mikro sağlayıcıları haline gelir.
Render (RENDER), AI dalgasından daha eski bir GPU hesaplama pazarıdır. İlk kullanım alanı, 3D render işlerini boş GPU kapasitesine devretmekti. 2024'te Solana'ya geçiş ve Render Network Foundation yeniden yapılanmasından sonra proje, AI çıkarımı ve eğitim iş yüklerine genişledi. Yak ve bas ekonomisi RENDER'ı yapılan gerçek işe bağlar: müşteriler token harcar, bir kısmı yakılır ve sağlayıcılar kalanı kazanır. Bu, kullanımı çoğu 'AI tokeni'nde olmadığı şekilde zincir üstünde görünür kılar.
Fetch.ai (FET), üçünün en eskisidir ve kendini iki kez yeniden markalamıştır. Otonom ekonomik ajanlar için bir çerçeve olarak başladı, ardından 2024'te Artificial Superintelligence (ASI) Alliance çatısı altında SingularityNET ve Ocean Protocol ile birleşti. Tez, AI ajanları için açık bir yığın oluşturmak ve FET'in ittifak üyeleri genelinde birleşik gas ve staking tokenı olarak çalışmasıdır. Token işlevleri arasında ajan hizmetleri için ödeme yapmak, Fetch.ai blockchain üzerinde staking yapmak ve yönetişim yer alır.
Bu üç açıklamayı yan yana okuyunca fark açıktır: biri özel AI sorguları satar, biri ham GPU döngüleri satar ve biri çok ajanlı yazılımı koordine eder. Her ana sayfada 'AI' kelimesi geçiyor diye bunları birlikte değerlendirmek, karşılaştırma tuzağıdır.
Gerçekte var olan gelir, kullanıcılar ve diğer metrikler
Pazarlama sunumları, neyin 'gerçek benimsenme' sayılacağı konusunda nadiren aynı fikirde olur. İşte her projenin gerçekten belgeleyebildiği şeyler.
Render. Ağ ücretleri her işte yakılır, bu da gelirin token bazında on-chain olarak gözlemlenebilir olduğu ve yıllardır Render'ın halka açık finansal raporlarında denetlendiği anlamına gelir. OTOY ortaklığı geçmişte stüdyolardan ve sanatçılardan gelen gerçek talebi besledi. 2024 zincir geçişinden sonra Render, Stability AI gibi ağı inference için kullanan kurumsal müşteriler dahil olmak üzere RENDER ve USDC cinsinden üç aylık gelir rakamları yayımlamaya başladı. Bu karşılaştırmadaki başka hiçbir proje böyle çok yıllı bir geçmiş performansa sahip değil.
Venice. Venice uygulaması günlük aktif kullanıcıları, ücretli inference taleplerini ve ücretlerin bir kısmını tutan bir hazineyi açıklar. VVV staking ödemeleri bu ücretlere göre USDC olarak yapıldığı için gelir kalemi on-chain olarak denetlenebilir. Sorun şu ki ürün 2024'te piyasaya çıktı ve kullanıcı tabanı büyüyor olsa da tüketici AI uygulamalarına kıyasla küçük. Ayrıca 'inference talepleri' ile 'talep başına gelir' arasında anlamlı bir fark var, çünkü erken kullanımın büyük bölümü staker'lara dağıtılan sübvansiyonlu kredilerden geldi.
FET. Üçü arasında en zayıf açıklama hikayesi bu. Fetch.ai geliştirici faaliyetlerini ve ajan sayılarını yayımlar, ancak geçmiş FET işlemlerinin büyük bir kısmı borsa listelemelerine, staking ödüllerine ve hibe programlarına dayanır. ASI Alliance birleşmesi daha fazla marka görünürlüğü ekledi, ancak bu hemen şeffaf gelire dönüşmedi. Ocean Protocol, kısmen FET ile bağlantılı veri pazaryeri faaliyeti sağlasa da Fetch.ai üzerindeki ajanlar büyük ölçüde ödeme yapan müşterilerden ziyade demolar ve araştırma pilotları oldu.
Faydalı bir zihinsel model: RENDER makbuzları olan çalışan bir pazaryeri, VVV makbuzları büyüyen genç bir API, FET ise faturalandırdığından daha çok ajanlardan bahseden bir araştırma ve hibe ekosistemidir.
Tokenomics, kilit açılımları ve içeriden yoğunlaşma
Token kilit açılımları, çoğu 'AI token' karşılaştırmasının dağıldığı yerdir. Bir proje harika teknolojiye sahip olabilir, ancak erken içeriden kişiler ve girişim fonları satış baskısı uçurumunun üzerinde oturuyorsa grafiğinin çöküşünü yine de görebilir.
VVV, toplam arzın küçük bir dilimi olan dolaşımdaki arzla piyasaya çıktı. Ekip, erken destekçiler ve vakıf çok yıllı hak ediş takvimleriyle tahsisler aldı ve emisyonların anlamlı bir kısmı açık piyasa yerine staker'lara yönlendiriliyor. Staking getirisi USDC olarak ödeniyor, bu da ödül alanlardan gelen sürekli satış baskısını azaltıyor ancak farklı bir risk yaratıyor: inference geliri durursa getiri kurur ve staker'lar pozisyonlarını çözebilir.
RENDER, ilk ekip ve danışman tahsislerinin büyük kısmının hak edişinin tamamlanmasına yetecek kadar uzun süredir var. 2024 geçişinden sonra Render Foundation şeffaf bir arz takvimi yayımladı ve kullanım ile birlikte token yakmak için hazine fonlarının bir kısmını kullanma taahhüdünde bulundu. İçeriden yoğunlaşma orta düzeyde ve yakın vadede büyük bir girişim sermayesi kilit açılımı uçurumu yok. Bu kategoride bu nadir görülen bir durum.
FET, en ağır geçmiş yükü taşıyor. 2018 özel satışı, borsa listelemeleri ve vakıf liderliğindeki birkaç teşvik kampanyası geniş bir sahip tabanı yarattı, ancak aynı zamanda kilidi açılmış token'lardan oluşan uzun bir kuyruk da oluşturdu. ASI Alliance konsolidasyonu önemli bir hazineyi ortak kontrol altına taşıdı, bu da nasıl yönetildiğine bağlı olarak istikrar sağlayıcı veya riskli olabilir. FET üzerindeki staking getirileri tarihsel olarak ücretlerle değil emisyonlarla finanse edildi, bu da sahiplerin daha fazla FET ile ödendiği ve bu FET'in bir alıcı bulması gerektiği anlamına gelir.
Bu token'ları karşılaştırırken soru yalnızca 'en iyi ürüne kim sahip' değil, aynı zamanda 'kimin unutulup gidecek kadar seyreltilme olasılığı en düşük' olmalıdır. Bu ölçüte göre RENDER şu anda en güçlü konumda, VVV ortada, FET ise en çok açık soruya sahip konumda yer alıyor.
Önce risk: gerçekten ne ters gidebilir
Bu kategoride kulağa en temiz gelen projenin bile gerçek başarısızlık biçimleri vardır ve bunun aksini iddia etmek dürüst olmaz.
Yoğunlaşma riski. Üç token'ın tamamında az sayıda cüzdan baskındır. Vakıf, ekip veya erken destekçiler tarafından koordineli bir satış, kullanımdan bağımsız olarak fiyatı sert biçimde hareket ettirir. Token yoğunlaşma verileri blok gezginlerinde herkese açıktır ve pozisyon almayı düşünen herkes büyüklük artırmadan önce en büyük sahipler listesini kontrol etmelidir.
Düzenleyici risk. Merkeziyetsiz AI token'ları rahatsız bir konumda duruyor. Bir token daha sonra büyük bir yargı bölgesinde menkul kıymet olarak sınıflandırılırsa, ABD borsaları onu bir gecede listeden çıkarabilir. SEC'in AI temalı token'lara yönelik tutumu hâlâ gelişiyor ve özellikle ASI Alliance birden fazla ülkede birden fazla tüzel kişiliğe yayılıyor, bu da karmaşıklık ekliyor.
Teknoloji riski. Render, GPU arzının devam etmesine ve gerçek müşterilerin AWS veya CoreWeave yerine merkeziyetsiz render'ı seçmesine bağlıdır. Venice, açık ağırlıklı model kalitesinin kapalı modellerin önünde kalmasına bağlıdır. FET, ajan anlatısının demolar yerine gerçekten ödeme yapan uygulamalar üretmesine bağlıdır. Bu varsayımlardan herhangi biri bozulursa 'merkeziyetsiz' avantaj hızla küçülür.
Kilit kişi riski. Her projenin, itibarı talebin orantısız bir bölümünü yönlendiren küçük bir kamuya açık figürler grubu vardır. Bu kişilerin sessizleştiği döngüler, tarihsel olarak ilginin azalmasıyla ilişkilidir.
Tarihsel örüntü. En yakın örnek 2021 'DeFi summer' rotasyonudur. Bu gruptaki token'lar birlikte yükseldi ve ardından gelir ile kullanıcı tutundurmaya bağlı olarak keskin biçimde ayrıştı. Burada da aynı dağılmayı bekleyin.
Bir alıcı bunları gerçekte nasıl karşılaştırmalı
En yararlı egzersiz, 'AI token tezi'ni evet veya hayır yanıtı olan sorulara çevirmektir.
- Token'ın emisyonlara bağlı olmayan bir ücret akışı var mı?
- Müşteri tabanı gerçek para mı ödüyor, yoksa teşvik mi kazanıyor?
- İçeriden kişilerin kilit açılımları görünür mü ve sığ piyasalara denk gelecek şekilde mi planlanmış?
- Proje, token fiyat hareketinden bağımsız olarak ürün güncellemeleri yayımlıyor mu?
- 'AI anlatısı' iki yıl boyunca ortadan kaybolsa ürün hayatta kalır mı?
Bu soruları VVV, RENDER ve FET için uygulayın, farklar hızla görünür. Render bugün bunların çoğuna yanıtın 'evet' olduğu tek projedir. VVV ilk ikisinde iyi puan alıyor, ancak son ikisi için fazla yeni. FET tutarsız puan alıyor: son ikisinde güçlü, ilk üçünde zayıf.
Bunların hiçbiri birinin 'en iyisi' olduğu anlamına gelmez. Bu, karşılaştırmanın hangi whitepaper'ın en akıllıca göründüğüyle değil, bir alıcının hangi riskleri taşımakta rahat olduğuyla ilgili olması gerektiği anlamına gelir.
Merkeziyetsiz AI sektörünü akıllı şekilde nasıl takip edersiniz
Merkeziyetsiz AI sektörü hızla hareket eder, etrafındaki haber akışı da öyle. Üç projede ve rakiplerinde kullanım metriklerini, kilit açma takvimlerini ve gelir raporlarını manuel olarak izlemek kaybettiren bir oyundur. Zippfeed, duygu skoru (bullish, neutral veya bearish) ve önem derecelendirmesiyle AI-crypto başlıklarını öne çıkarır, böylece hangi haberlerin token fiyatlarını gerçekten hareket ettirdiğini, hangilerinin sadece tekrar ısıtılmış abartı olduğunu görebilirsiniz.
CoinDesk
