Bernstein setzt bei Krypto-Aktien auf Prognosemärkte

Bernstein behält für Coinbase, Robinhood und Circle vor der Veröffentlichung der Zahlen zum dritten Quartal die Einstufung Outperform bei, richtet den Umsatzausblick jedoch deutlich stärker auf Prognosemärkte, Derivate und Tokenisierung aus. Das Unternehmen senkte seine Umsatzprognose für Coinbase 2026 um rund 32 % auf 5,5 Milliarden US-Dollar und reduzierte das Kursziel von 330 auf 250 US-Dollar. Zugleich hob Bernstein den Umsatzausblick für Robinhood sowie das Kursziel für Circle von 140 auf 145 US-Dollar an.

Warum das wichtig ist

Bernstein geht bei seinen Coinbase-Schätzungen nicht länger von einer positiven Entwicklung der Kryptopreise aus und verweist auf geringere Handelsvolumina sowie eine ins Stocken geratene Erholung. Das Unternehmen erwartet, dass das Spot-Handelsvolumen von Coinbase im dritten Quartal bei 150 Milliarden US-Dollar stagniert. Umsätze mit Stablecoins dürften dabei zum größten Wachstumstreiber werden.

Gleichzeitig sollen Prognosemärkte und Derivate auf Coinbase bis 2028 rund 2 Milliarden US-Dollar Umsatz erzielen, gegenüber einer früheren Schätzung von etwa 600 Millionen US-Dollar. Für Robinhood wird der Umsatz aus Prognosemärkten 2028 auf 1,7 Milliarden US-Dollar geschätzt, leicht über den prognostizierten 1,6 Milliarden US-Dollar aus dem Kryptogeschäft.

Marktauswirkungen

Die Schätzungen zeigen, wie Finanzplattformen ihr Geschäft über den Spot-Kryptohandel hinaus ausweiten. Bernstein erwartet, dass das Volumen von Event-Kontrakten bei Robinhood gegenüber dem Vorquartal um 21 % auf etwa 16,4 Milliarden Kontrakte steigt. Der Kryptohandel bei Robinhood und Bitstamp soll sich der Prognose zufolge auf rund 50 Milliarden US-Dollar erholen und damit weiterhin 38 % unter dem Niveau des dritten Quartals des Vorjahres liegen.

Die Blockchain von Robinhood generierte im dritten Quartal rund 90 Milliarden US-Dollar Transaktionsvolumen und 50 Millionen US-Dollar Gebühren, hauptsächlich durch den Handel mit Memecoins. Für Circle erwartet Bernstein im dritten Quartal einen Umsatz von 770 Millionen US-Dollar, trotz geringerer Reserveerträge, da das USDC-Angebot von 77 Milliarden auf rund 73 Milliarden US-Dollar sank. Das Unternehmen sieht Arc-Token-Vorverkäufe, Transaktionsgebühren und Einnahmen aus dem Validator-Staking als mögliche Umsatzquellen neben den Erträgen aus den Reserven.