Bitcoins Vierjahres-Halving-Zyklus bleibt strukturell intakt, argumentiert Analyst Benjamin Cowen in einem neuen Video-Walkthrough, und die Timingdaten untermauern das. Der Zyklusgipfel 2025 landete am Tag 1.162 ab dem letzten Tief – innerhalb einer Woche der Marken Tag 1.059 und Tag 1.168 der beiden vorherigen Zyklen. Das ist eine engere Übereinstimmung, als die meisten Erzählungen vom „Ende des Zyklus“ zulassen.
Auch die Erholung im Bärenmarkt selbst fällt schwächer aus als der vergleichbare Move 2022: Bitcoin hat seit dem Zyk ustief rund 35–36 % zugelegt, gegenüber einer Erholung von ~46 % im Jahr 2022 nach einem identischen Drawdown von 52 %. Sechzehn Wochen in der laufenden Erholung ohne neues Tief, merkt Cowen an, liegen innerhalb der 19–25-Wochen-Spannen von 2014, 2018 und 2022 – nicht außerhalb.
Warum das wichtig ist
Die These des Vierjahreszyklus besagt, dass Bitcoin sein Zyk ustief im Q4 des Midterm-Jahres findet, nicht zu einem bestimmten Preis. Durch diese Linse ist das relevante nächste Zeitfenster Q4 2026 – und Cowen rückt 2018 als instruktivstes Analogon in den Mittelpunkt: BTC besuchte das vorherige Tief im Februar erneut, driftete seitwärts und brach dann im Q4. Er argumentiert, dass der „Apathie-Gipfel“ Ende 2025 den Zyklus nicht untergräbt, sondern präzedenzlos ist – die 1965–1973-Phase des S&P 500 zeigt, dass Indizes an volatilitätsarmen Grinds gipfeln und trotzdem mehrjährige Bärenmärkte liefern, mit 12–15 % Aufwärts-Folge, die dennoch in 50 % Drawdowns mündeten.
Das Argument gegen einen gebrochenen Zyklus ist daher strukturell: ETFs, MicroStrategy-Käufe und die Diskussion um die strategische Bitcoin-Reserve haben einen Q4-2025-Gipfel nicht verhindert, keinen ~52 %-Drawdown verhindert und keine stärkere Erholung als zuvor hervorgebracht. Cowen wehrt sich auch gegen das Framing „S&P 500 auf Allzeithoch bedeutet, BTC ist sicher“ – 2018 sahen Aktien auf Hochs, während Bitcoin seinen ersten Drop auf 6.000 $ druckte.
Marktauswirkungen
Die Stablecoin-Dominanz (USDT + USDC) ist dem typischen Midterm-Jahres-Muster gefolgt: ein Wochenschluss unterhalb der 21-Wochen-EMA, dann ein Snap-back darüber – derselbe Fakeout, der 2022 die Fortsetzung nach unten einleitete. Cowen liest das als Beleg, dass die Sommermonate BTC typischerweise schwächen, mit dem relevanteren Tief später im Jahr.
Er nennt kein Preisziel, aber die 2018-Vorlage impliziert einen Retest des vorherigen Tiefs im Bereich um 60.000 $ irgendwann im Q4 2026, bevor eine dauerhafte Trendwende bestätigt werden kann. In der Zwischenzeit lautet das Arbeits-Playbook, Exposure zu rotieren – Metalle, Energie, internationale Aktien, produzierendes Gewerbe – statt jeden Counter-Trend-Bounce zu shorten. Ein „Diesmal ist es anders“-Call, so Cowen, erfordert Belege, die die Daten aktuell nicht liefern.
Häufig gestellte Fragen
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Was ist Bitcoins Vierjahres-Halving-Zyklus?
Die These besagt, dass Bitcoin ungefähr alle vier Jahre ein Zyk ustief findet, abgestimmt auf den Post-Halving-Jahreszyklus: Tiefs in Q4 2014, Q4 2018 und Q4 2022. Das nächste erwartete Tief nach dieser Linse ist Q4 2026 – eine Zeitprognose, keine Preisprognose.
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Wie nah lag der Bitcoin-Gipfel 2025 am Timing früherer Zyklen?
Der Zyklusgipfel 2025 landete am Tag 1.162 ab dem vorherigen Tief, gegenüber Tag 1.059 und Tag 1.168 in den beiden vorherigen Zyklen. Das liegt innerhalb einer Woche der historischen Marke, was Cowen als engere Übereinstimmung rahmt, als die meisten Erzählungen vom „Ende des Zyklus“ zugestehen.
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Wie vergleicht sich die aktuelle Bitcoin-Bärenmarkt-Rallye mit 2022?
Bitcoin hat rund 35–36 % vom aktuellen Zyk ustief zugelegt, gegenüber einer Erholung von ~46 % im Jahr 2022 nach einem identischen 52 %-Drawdown. Sechzehn Wochen ohne neues Tief liegen innerhalb der 19–25-Wochen-Spannen von 2014, 2018 und 2022.
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Was ist das „Apathie-Gipfel“-Argument gegen das Ende des Zyklus?
Der Gipfel 2025 ereignete sich in relativer Apathie statt Euphorie. Cowen nennt die 1965–1973-Phase des S&P 500 als Präzedenzfall – Aktien grindeten 12–15 % höher in neue Hochs und mündeten dennoch in mehrjährige Bären mit 50 %-Drawdowns. Ein volatilitätsarmer Gipfel schließt einen Bärenmarkt nicht aus.
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Was ist der implizierte Basisfall für Bitcoin bis Ende 2026?
Mit 2018 als Vorlage retestete BTC sein vorheriges Tief im Februar 2018, driftete seitwärts und brach dann im Q4. Das aktuelle Analogon würde einen Retest der 60.000 $-Region im Q4 2026 implizieren, bevor eine dauerhafte Trendwende bestätigt werden kann – allerdings wird kein konkretes Preisziel gesetzt.
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