BlackRock reichte am Dienstag vermutlich den letzten Änderungsantrag für seinen iShares Bitcoin Premium Income ETF ein und legte die Sponsor-Gebühr des Fonds, der an der Nasdaq unter dem Ticker BITA gehandelt wird, auf 0,65 % fest. Das Produkt hält Bitcoin sowie Anteile von BlackRocks 47 Mrd. $ schweren Spot-Bitcoin-ETF IBIT und verkauft anschließend monatliche Call-Optionen auf 25 % bis 35 % dieser Bestände, um Erträge für die Anteilseigner zu generieren. Bloomberg-Analyst Eric Balchunas erklärte, die Gebühr liege unter den beiden größten Covered-Call-Bitcoin-Fonds, YBTC mit 0,95 % und BTCI mit 0,99 %, und BITA werde voraussichtlich in Kürze starten, da BlackRock sich mit Goldman Sachs ein Rennen an die Börse liefere – Goldmans eigener Bitcoin-Income-Fonds werde um den 1. Juli live erwartet.
Warum das wichtig ist
Der Launch macht Bitcoin erstmals in einem regulierten US-Wrapper in realem Maßstab zu einem Income-Instrument. Covered-Call-Fonds existieren bereits, waren bislang aber ein Nischenprodukt; die Marke iShares und BlackRocks Vertriebsstärke bringen BITA vor RIAs, Wirehouse-Desks und renditesuchende Allokatoren, die YBTC oder BTCI nie angefasst hätten. Die Gebühr ist der Wettbewerbshebel – mit 0,65 % ist BITA rund 30 Basispunkte günstiger als die beiden Fonds, die es in einem Income-Sleeve ersetzen würde, und diese Lücke compoundiert bei einem mehrjährigen Haltehorizont schnell. BlackRock verfügt zudem über strukturelle Vorteile, die kein anderer Covered-Call-Emittent vorweisen kann: IBIT ist der liquideste Spot-Bitcoin-Pool in den USA, und BITA kann Calls gegen IBIT-Anteile statt gegen direkten Bitcoin schreiben, was das Optionsbuch vereinfacht und das operationelle Risiko senkt.
Marktauswirkung
Die Einreichung zeigt, dass der Fonds bereits geseedet ist und sowohl Bitcoin als auch IBIT kauft – ein Zeichen, dass der Start Tage, nicht Wochen entfernt ist. Erwartet einen einmaligen Nachfrageschub für BTC- und IBIT-Anteile, während BITA seine initiale Absicherung aufbaut; danach ist BITA ein kleiner, aber persistenter zusätzlicher Käufer, kein Game-Changer bei den Flows. Die größere Wirkung ist wettbewerblicher Natur: Jeder Covered-Call-Emittent mit Gebühren über 0,65 % hat nun ein Pricing-Problem, und das Rennen mit Goldman komprimiert die Gebührenkurven im gesamten Segment.
Häufig gestellte Fragen
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Was ist der BlackRock Bitcoin Premium Income ETF (BITA)?
BITA ist ein geplanter BlackRock-ETF, der an der Nasdaq gehandelt werden soll und Erträge generiert, indem er Bitcoin und IBIT-Anteile hält und monatliche Call-Optionen auf 25 % bis 35 % seiner Bestände verkauft. Anleger erhalten stabile Premium-Auszahlungen im Gegenzug für eine gedeckelte Upside bei starken…
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Wie hoch ist BlackRocks BITA-Gebühr im Vergleich zur Konkurrenz?
BlackRock hat die Sponsor-Gebühr für BITA auf 0,65 % festgelegt und liegt damit laut Bloomberg-Analyst Eric Balchunas rund 30 Basispunkte unter den beiden größten bestehenden Covered-Call-Bitcoin-Fonds, YBTC mit 0,95 % und BTCI mit 0,99 %.
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Wann wird BITA starten?
Balchunas erwartet, dass BITA in Kürze startet, nachdem BlackRock vermutlich den letzten Änderungsantrag eingereicht hat. BlackRock liefert sich ein Rennen mit Goldman Sachs, dessen eigener Bitcoin-Income-Fonds voraussichtlich um den 1. Juli live geht.
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Warum decelt die Covered-Call-Struktur die Upside?
Wenn BITA eine Call-Option verkauft, erhält der Käufer das Recht, die zugrunde liegenden Anteile zu einem festgelegten Ausübungspreis zu kaufen. Steigt Bitcoin stark, schuldet BITA die Upside über dem Strike dem Optionsinhaber – so finanziert sich die Premium-Ertragsausschüttung an die Anteilseigner.
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Wie wird BITA den Preis von Bitcoin und IBIT beeinflussen?
Erwartet einen einmaligen Nachfrageschub für BTC- und IBIT-Anteile, während BITA beim Launch seine initiale Absicherung aufbaut. Danach ist BITA ein kleiner, aber persistenter zusätzlicher Käufer. Die größere Wirkung ist wettbewerblicher Natur – Covered-Call-Fonds mit Gebühren über 0,65 % haben nun ein Pricing-Problem.
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