Coinbase-Streit legt Lücke bei der Bitcoin-Verwahrung offen

Ari Paul, Gründer von BlockTower Capital, wirft Coinbase vor, Vermögenswerte seiner Firma im Wert von rund 25 Millionen US-Dollar verloren und Hacks im Gesamtwert von mehr als 1 Milliarde US-Dollar bei zwölf Institutionen vertuscht zu haben. Coinbase weist die Vorwürfe zurück. Paul erklärt, ein laufendes Gerichtsverfahren hindere ihn daran, seine Beweise zu veröffentlichen. Der Streit lässt Außenstehende derzeit außerstande, unabhängig festzustellen, was geschehen ist.

Warum das wichtig ist

Das zentrale Problem geht über die Vorwürfe hinaus. Unternehmen, die Bitcoin halten, müssen wissen, wer den Vermögenswert bewegen kann, wer Auszahlungen genehmigt und ob der Bestand noch vorhanden ist. Bank- und Brokerkonten bieten typischerweise benannte Nutzer, rollenbasierte Berechtigungen und Prüfprotokolle. Bei der Verwahrung von Unternehmensvermögen werden diese Kontrollen jedoch oft auf einen einzigen Exchange-Login oder eine von einer Person kontrollierte Hardware-Wallet reduziert.

Frühere Ausfälle zeigen das Risiko. QuadrigaCX verlor rund 190 Millionen US-Dollar an Kundenvermögen, nachdem sein CEO starb und die einzigen Schlüssel besaß. Prime Trust stellte später fest, dass das Unternehmen alte Wallets nicht öffnen konnte. Eine Deloitte-Umfrage unter 200 CFOs von Unternehmen mit einem Milliardenwert ergab, dass Bilanzierung und Kontrollsysteme für 42 % ein Hindernis bei der Bitcoin-Einführung darstellten. Damit lagen sie fast gleichauf mit der Preisvolatilität.

Auswirkungen auf den Markt

Die Angriffsfläche wächst, da physische Angriffe, Phishing und KI-gestütztes Social Engineering auf Halter und Finanzteams zielen. Proof-of-Reserves-Berichte können eine Momentaufnahme der Vermögenswerte zeigen. Sie belegen jedoch nicht, wer Gelder bewegen kann oder ob Kontrollen den Weggang eines wichtigen Mitarbeiters oder einer Institution überstehen.

Als Alternative gilt eine verteilte Verwahrung mit mehreren Signaturen, unabhängigen regulierten Institutionen, benannten Rollen, Genehmigungsrichtlinien und prüfbaren Aufzeichnungen über Auszahlungen. Morgan Stanleys vorgeschlagenes Verwahrungsdesign für einen Bitcoin-ETF nannte zwei Verwahrer. Das signalisiert, dass das Risiko einer Verwahrung durch nur eine Institution zu einem Anliegen institutioneller Akteure wird. Solange Unternehmen ihre eigenen Bestände und Kontrollen nicht überprüfen können, bleibt der Coinbase-Streit eine Warnung für die Akzeptanz von Bitcoin durch Unternehmen.