CoinDesk
Die Europäische Zentralbank und die nationalen Zentralbanken der EU wollen, dass Krypto-Plattformen keine Kredite, kein Staking oder andere Produkte anbieten dürfen, die indirekte Renditen auf Stablecoin-Bestände erwirtschaften. In einer 57-seitigen Stellungnahme zur Konsultation der Europäischen Kommission zur Überarbeitung der MiCA-Verordnung erklärte das Europäische System der Zentralbanken, es unterstütze weiterhin das Verbot, wonach CASPs keine Vergütung auf Stablecoins zahlen dürfen, und dass dieses Verbot über die von MiCA geregelten Dienste hinaus auf unregulierte Aktivitäten ausgeweitet werden sollte, einschließlich Krypto-Kreditvergabe, Kreditaufnahme und Staking.
„Elektronisches Geld ist für Zahlungen gedacht und nicht als Sparkapital“, argumentierte das ESCB und warnte, dass mehrschichtige Strukturen Stablecoins in verzinsliche Konstruktionen verwandeln können, die das Direktvergütungsverbot umgehen und die Grenze zwischen E-Geld und Bankeinlagen verwischen, was den Wettbewerb im EU-Finanzsystem verzerrt. „Die Aufrechterhaltung und gegebenenfalls Verschärfung des Verbots, das sowohl direkte als auch indirekte Formen der Vergütung abdeckt, sollte eine klare legislative Priorität sein."
Warum das wichtig ist
Die Position spiegelt den Streit wider, der im Zentrum des US-amerikanischen Clarity Act steht, bei dem acht Bankengruppen die Senatoren auf forderten, die Beschränkungen für Stablecoin-Prämien zu verschärfen, bevor das Gesetz eine prozedurale Abstimmung mit 49 zu 50 verfehlte. Setzt sich die Lesart der EZB in Brüssel durch, stünden die Kerngeschäftsmodelle für Stablecoins in Europa, Kredite und Staking, vor einer expliziten legislativen Mauer.
Die Zentralbanken schlugen außerdem vor, MiCAs Anforderung zu streichen, dass Emittenten 30 % der Reserven als Bankeinlagen halten müssen, bei bedeutsamen Stablecoins sogar 60 %. Ihrer Ansicht nach stellen große Stablecoin-Einlagen eine instabile Finanzierungsquelle dar, die Kreditgeber bei plötzlichen Abhebungen im Falle eines Runs gefährdet. Stattdessen fordern sie Liquiditätsregeln, die auf der Konvertierungsgeschwindigkeit basieren, und verweisen auf Entwürfe der EBA-Standards, wonach bedeutsame Stablecoins 40 % der Reserven in innerhalb eines Tages fälligen Vermögenswerten und 60 % innerhalb von fünf Werktagen halten müssen.
Häufig gestellte Fragen
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Was wollen die europäischen Zentralbanken bei Stablecoins verbieten?
Die EZB und die nationalen Zentralbanken der EU wollen, dass Krypto-Plattformen keine Kredite, kein Staking oder andere Produkte anbieten dürfen, die indirekte Renditen auf Stablecoin-Bestände bringen, und MiCAs Verbot direkter Vergütung auf unregulierte Aktivitäten ausweiten.
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Warum lehnen Zentralbanken verzinsliche Stablecoin-Strukturen ab?
Ihrer Ansicht nach können Kreditvergabe und Staking Stablecoins in verzinsliche Konstruktionen verwandeln, die das Vergütungsverbot umgehen, die Grenze zwischen E-Geld und Bankeinlagen verwischen und den Wettbewerb im EU-Finanzsystem verzerrten.
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Welche Änderung ist bei den Stablecoin-Reserveanforderungen vorgeschlagen?
Das ESCB schlägt vor, MiCAs Anforderung zu ersetzen, wonach Emittenten 30 % der Reserven als Bankeinlagen halten müssen (bei bedeutsamen Stablecoins 60 %), durch Liquiditätsregeln, die auf der Konvertierungsgeschwindigkeit der Reserven basieren, etwa EBA-Entwurfsschwellen von 40 % innerhalb eines Tages.
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Wie hängt dies mit dem Streit um den US-Clarity Act zusammen?
Die Position der EZB spiegelt einen Streit wider, der im Zentrum der Clarity-Act-Debatte steht: Acht US-Bankengruppen forderten die Senatoren auf, die Beschränkungen für Stablecoin-Prämien zu verschärfen, die mit Bankeinlagen konkurrieren; das Gesetz scheiterte an einer prozeduralen Abstimmung mit 49 zu 50.
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In welchem Stadium befindet sich der Vorschlag im EU-Gesetzgebungsprozess?
Er wurde als 57-seitige Stellungnahme des ESCB zur Konsultation der Europäischen Kommission zur Überarbeitung der MiCA-Verordnung eingereicht, die seit Juni 2024 gilt; die Überprüfung der Kommission wird entscheiden, ob der Wortlaut zu Gesetzestext wird.
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