Standard Chartered hat die Analyse von Ethena aufgenommen und setzt für ENA bis Ende 2028 ein Kursziel von 2 $. Das entspricht einem Aufwärtspotenzial von rund 669 % gegenüber dem Kurs von 0,26 $ am Mittwoch. Die Bank erwartet, dass das Angebot von USDe im selben Zeitraum von 4,9 Mrd. $ auf rund 40 Mrd. $ steigt und sich damit mehr als verachtfacht.
Warum das wichtig ist
Die Prognose hängt davon ab, dass Ethena seine Ertragsquellen ausweitet, da die Renditen aus dem Krypto-Basisgeschäft gesunken sind. Standard Chartered nennt als neuere Quellen reale Vermögenswerte, DeFi und institutionelle Kredite, liquide Stablecoins sowie Basisgeschäfte mit Aktien und Rohstoffen. Ethena hat außerdem tokenisierte bStocks von Binance als Spot-Deckung für USDe eingesetzt und das Risiko über Aktien-Perpetuals von Binance abgesichert.
Ethenas Gebührenumschaltung, die mit 100 % der Stimmen angenommen wurde, sieht vor, dass 95 % der Nettoerlöse aus den Geschäftsbereichen für programmatische ENA-Rückkäufe verwendet werden. Bei einem USDe-Angebot von 40 Mrd. $ und einem ENA-Kurs auf dem aktuellen Niveau würden die annualisierten Rückkäufe laut Schätzung von Standard Chartered rund 23 % des umlaufenden ENA-Werts ausmachen. Die Bank argumentiert, dass ENA im Kurs steigen müsste, damit sich diese Quote auf einem nachhaltigen Niveau einpendelt.
Auswirkungen auf den Markt
Standard Chartered vergleicht die These mit Uniswap. Dort hat sich die annualisierte Rückkaufquote seit Aktivierung der Gebührenumschaltung im Dezember 2025 bei etwa 3 % bis 4 % eingependelt. Laut der Bank hat sich UNI seit Beginn der Analyse im Juni ungefähr verdreifacht. Der höhere Kurs trug dazu bei, den Anteil des zurückgekauften Angebots zu senken.
Auch die größeren Marktchancen stützen die Einschätzung: Standard Chartered prognostiziert, dass tokenisierte Vermögenswerte, darunter Stablecoins und andere reale Vermögenswerte, von derzeit rund 350 Mrd. $ auf 4 Bio. $ bis Ende 2028 anwachsen. Das größte Risiko für die ENA-Prognose ist ein langsameres Wachstum renditetragender Stablecoins. Auch eine geringere Nutzung realer Vermögenswerte auf der Blockchain könnte das Wachstum begrenzen.
Häufig gestellte Fragen
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Welches Kursziel hat Standard Chartered für ENA gesetzt?
Die Bank prognostiziert, dass ENA bis Ende 2028 auf 2 $ steigt. Ausgehend vom am Mittwoch genannten Kurs von 0,26 $ entspricht das einem Aufwärtspotenzial von rund 669 %.
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Wie stark soll das USDe-Angebot laut Standard Chartered wachsen?
Die Bank erwartet, dass das USDe-Angebot bis Ende 2028 von 4,9 Mrd. $ auf rund 40 Mrd. $ steigt und sich damit mehr als verachtfacht.
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Wie leitet Ethenas Gebührenumschaltung Erlöse in ENA?
Die Gebührenumschaltung sieht vor, dass 95 % der Nettoerlöse aus den von Ethena betriebenen Geschäftsbereichen für programmatische ENA-Rückkäufe verwendet werden.
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Warum sagt Standard Chartered, dass ENA im Kurs steigen müsste?
Bei einem USDe-Angebot von 40 Mrd. $ und einem ENA-Kurs auf dem aktuellen Niveau würden die geschätzten annualisierten Rückkäufe rund 23 % des umlaufenden Werts ausmachen. Ein höherer ENA-Kurs würde diese Quote laut Bank auf ein nachhaltigeres Niveau bringen.
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Was sieht Standard Chartered als größtes Risiko für die ENA-Prognose?
Das größte Risiko ist ein langsameres Wachstum renditetragender Stablecoins als erwartet. Eine geringere Nutzung realer Vermögenswerte auf Blockchains ist ein weiteres Risiko.
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