Bernstein hat sein Outperform-Rating und das Kursziel von $140 für Circle bekräftigt und argumentiert, dass die Ergebnisse des Stablecoin-Emittenten im zweiten Quartal die Sorgen der Anleger über den Wettbewerb und die Erosion der Reserveerträge direkt entkräften. Die Analysten des Hauses erklärten, die Q2-Zahlen seien stark genug ausgefallen, um die Bären-These neu einzuordnen, statt sie lediglich zu überstehen.
Warum das wichtig ist
Die beiden dominierenden Bärenargumente gegen Circle waren, dass USDC durch die Marktanteilsdominanz von Tether strukturell unter Druck steht und dass sinkende Zinsen die Reserveerträge schmälern, auf denen Circles Umsatzmodell beruht. Bernsteins Analyse widerspricht beiden Punkten: Wachsende Partnerschaften und eine Reihe neuer regulatorischer Genehmigungen zeigen, dass sich die Vertriebsreichweite von USDC ausweitet, obwohl der Wettbewerb zunimmt, während der bevorstehende Start der Arc-Blockchain als völlig neue Umsatzquelle dargestellt wird, die in den aktuellen Konsensschätzungen noch nicht berücksichtigt ist.
Auswirkungen auf den Markt
Für Anleger, die Circles Entwicklung nach dem Börsengang verfolgen, ist die Bernstein-Analyse ein wichtiges Signal dafür, dass zumindest ein institutioneller Desk die Q2-Daten als Wendepunkt und nicht als vorübergehende Entlastung betrachtet. Der Start von Arc steht insbesondere für eine strukturelle Diversifizierung weg von der Reserveertragsabhängigkeit, wobei diese Abhängigkeit die Variable ist, die am empfindlichsten auf den Zinspfad der Fed reagiert. Wenn Arc an Zugkraft gewinnt, verändert sich Circles Umsatzmix so, dass die Bären-These zunehmend schwerer aufrechtzuerhalten ist.
Häufig gestellte Fragen
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Welche zwei zentralen Bedenken der Bären gegenüber Circle entkräften laut Bernstein die Q2-Ergebnisse?
Es geht um den Wettbewerbsdruck durch Tether, der den Marktanteil von USDC schmälert, und um das Risiko, dass sinkende Zinsen die Reserveerträge drücken, auf denen Circles Umsatzmodell beruht. Bernstein zufolge stellen die Q2-Daten beide Bedenken infrage.
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Was ist die Arc-Blockchain von Circle und warum ist sie für die Anlagethese wichtig?
Arc ist eine bevorstehende Blockchain von Circle, die Bernstein als völlig neue Umsatzquelle einstuft, die in den aktuellen Konsensschätzungen noch nicht enthalten ist. Wenn sie an Zugkraft gewinnt, würde sie den Umsatzmix von Circle diversifizieren und Circles Abhängigkeit von Reserveerträgen verringern.
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Welches aktuelle Kursziel und welche Einstufung hat Bernstein für Circle?
Bernstein hält an einem Outperform-Rating und einem Kursziel von $140 für Circle fest. Nach der Prüfung der Ergebnisse des zweiten Quartals bekräftigte das Haus diese Einschätzung.
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Wie tragen Circles regulatorische Genehmigungen zur positiven Anlagethese bei?
Bernstein wertet eine Reihe regulatorischer Genehmigungen als Beleg dafür, dass sich die Vertriebsreichweite von USDC ausweitet. Das entkräftet die These, dass der Wettbewerb durch Tether Circles Wachstum strukturell begrenze.
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Warum reagiert Circles Reserveertrag so empfindlich auf Zinsentscheidungen der US-Notenbank?
Circle erzielt Erträge, indem das Unternehmen die Barmittel und kurzfristigen US-Staatsanleihen hält, die USDC hinterlegen. Sinken die Zinsen, fällt die Rendite dieser Reserven und damit direkt Circles Umsatz, weshalb Erwartungen zum Zinspfad für die Bären-These zentral sind.
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