Hyperliquid-gebundene ETFs haben seit Mitte Juli mehr als $27M abgegeben, womit die drei Fonds auf ihren ersten negativen Monat seit dem Start zusteuern, nachdem sie seit Auflegung rund $280M eingesammelt haben, zeigen Daten von SoSoValue. Die Kehrtwende fiel mit einem Monatsrückgang von 13 % bei HYPE zusammen, das diese Woche nahe $54 gehandelt wurde, etwa 30 % unter dem Rekord von $76 Mitte Juni. Trotz der Kursbewegung argumentiert Grayscale Research, dass der Token im Verhältnis zu den vom zugrunde liegenden Protokoll generierten Einnahmen deutlich unterbewertet ist.
Warum das wichtig ist
Hyperliquid hat laut DeFiLlama in weniger als zwei Jahren die Marke von $1B an kumulierten Protokolleinnahmen überschritten, ein Tempo, das HYPE laut Grayscale von Tokens abhebt, die nur von einer Erzählung getragen werden. Der Buyback-Mechanismus des Protokolls leitet den Großteil der Gebühreneinnahmen in HYPE-Rückkäufe, die Grayscale als eine aus der Analyse börsennotierter Unternehmen übernommene "earnings per token"-Logik neu gefasst hat. Managing Director Zach Pandl bezifferte HYPE beim in der Analyse verwendeten Preis auf etwa das 15- bis 18-Fache der erwarteten Gewinne, gegenüber erwarteten Multiples von 35x für Coinbase und 40x für Circle. "Auf dieser Basis wirkt es unserer Ansicht nach günstig", sagte Pandl.
Die Bewertung hängt von aggressiven Annahmen ab: Grayscale erwartet, dass Hyperliquid bis 2027 auf fast $1B Jahresumsatz kommen könnte, bei 270M bis 310M HYPE im Umlauf und einem Gewinn je Token von $3.25 bis $3.75. HYPE ist kein Eigenkapital, Inhaber erhalten keine Protokolleinnahmen direkt, und das Modell setzt voraus, dass die Handelsaktivität stark bleibt, die Rückkäufe weiterlaufen und die Unlock-Pläne wie modelliert verlaufen. Grayscales Vergleich mit Coinbase und Circle ist strukturell, nicht rechtlich, und der Abschlag könnte eher diese Diskrepanz als eine Fehlbewertung widerspiegeln.
Marktauswirkungen
Die Wachstumsstory wird breiter und reicht inzwischen über Krypto hinaus. Perpetual-Kontrakte auf Aktien, Rohstoffe und Indizes erzielten zwischen dem 13. und 19. Juli ein Volumen von $25.1B, also 52 % von Hyperliquids wöchentlichem Gesamtvolumen von $48.2B, und zum ersten Mal übertrafen traditionelle Vermögensmärkte zusammen alle anderen Kategorien, so Blockworks.
Häufig gestellte Fragen
-
Wie viel haben Hyperliquid-ETFs im Juli verloren?
Die drei Hyperliquid-gebundenen ETFs haben seit Mitte Juli netto mehr als $27M abgegeben. Damit sind sie laut SoSoValue auf dem Weg zu ihrem ersten negativen Monat seit dem Start, nach rund $280M kumulierten Zuflüssen seit Auflegung.
-
Wie lautet Grayscales Bewertungsargument für HYPE?
Grayscale Research fasst das gebührengetriebene Buyback-Modell von Hyperliquid als "earnings per token"-Logik auf und erwartet bis 2027 rund $1B Jahresumsatz sowie Erträge je Token von $3.25 bis $3.75. Beim in der Analyse verwendeten Preis ergibt das für HYPE das 15- bis 18-Fache der erwarteten Gewinne, gegenüber…
-
Wie viel Umsatz hat Hyperliquid bisher erzielt?
Hyperliquid hat laut DeFiLlama in weniger als zwei Jahren seit dem Start die Marke von $1B an kumulierten Protokolleinnahmen überschritten. Der Großteil dieser Einnahmen fließt über die dezentrale Perpetual-Futures-Plattform des Protokolls in HYPE-Rückkäufe.
-
Wie groß sind Hyperliquids traditionelle Perp-Märkte?
Perpetual-Kontrakte auf Aktien, Rohstoffe und Indizes erzielten zwischen dem 13. und 19. Juli ein Volumen von $25.1B, also 52 % von Hyperliquids wöchentlichem Gesamtvolumen von $48.2B. Laut Blockworks war dies das erste Mal, dass traditionelle Märkte zusammen alle anderen Kategorien übertrafen.
-
Welche Risiken gibt es für Grayscales HYPE-These?
HYPE-Inhaber besitzen kein Eigenkapital an Hyperliquid, die Prognosen hängen von weiter starkem Handelsvolumen ab, und Token-Freischaltungen durch Kernbeiträge könnten die Angebotsannahmen unter Druck setzen. Das Wochenvolumen kann von vorübergehender Volatilität getrieben werden, und die Ausweitung auf Derivate auf…
TheBlock
Glassnode
CoinDesk
Crypto News
Crypto Capital Venture
WuBlockchain