Das Hyperliquid Policy Center hat am Donnerstag beim U.S. District Court for the District of Columbia einen Amicus-Brief eingereicht, der die Entscheidung der CFTC unterstützt, Perpetual Futures den inländischen Handel zu erlauben, und das Gericht auffordert, die im Juni eingereichte Klage der CME Group gegen die Aufsichtsbehörde abzuweisen. Der Brief wurde von Elizabeth Prelogar verfasst, die von 2021 bis 2025 als US Solicitor General diente, und argumentiert, dass der CME die Klagebefugnis fehlt, um eine CFTC-Verordnung anzufechten, die „den Markt vergrößert hat, anstatt ihn aufzuteilen“. Die CME, die weltweit größte Derivatebörse, hatte die Behörde Anfang dieses Jahres verklagt, nachdem die CFTC im vergangenen Monat die ersten US-inländischen Perpetual-Futures-Kontrakte für Kalshi und Coinbase genehmigt hatte.
Warum es wichtig ist
Der Brief des HPC liefert ein strukturelles Argument, das weit über diesen Einzelfall hinausgeht. Prelogar schrieb, dass, falls die Klagebefugnis-Theorie der CME Erfolg hat, „jedes Produkt, das die CFTC genehmigt, zu Klagen von etablierten Akteuren führen wird, die den Status quo bevorzugen, und das Innovationstempo in den US-Futures-Märkten wird auf ein Schneckentempo verlangsamt“. Diese Rahmung verwandelt den Fall in eine Abstimmung darüber, ob die US-Derivateregulierung neue Produktkategorien wie Perpetuals aufnehmen kann, die den Offshore-Krypto-Handel dominieren und sich auf dezentralen Plattformen wie Hyperliquid zu einem Multimilliarden-Dollar-Markt entwickelt haben. CME-CEO Terrence Duffy hat Perpetuals als „Katastrophe, die nur darauf wartet zu passieren“ bezeichnet und argumentiert, dass sie unter Dodd-Frank als Swaps klassifiziert werden sollten, aber der Brief des HPC stellt fest, dass Kalshi seit 2020 eine CFTC-regulierte Börse ist und die Verordnung keine neuen Wettbewerber hinzugefügt hat, sondern nur neue Marktteilnehmer.
Auswirkungen auf den Markt
Der politische Hintergrund verschärft die Einsätze. Präsident Trump hat gesagt, dass die CFTC daran arbeitet, Hyperliquid auf „vollständig konforme und legale Weise“ an Land zu holen, ein Signal dafür, dass das Weiße Haus inländische Perpetual Futures als strategische Priorität betrachtet. Eine Entscheidung gegen die CME würde den Weg freimachen, dass mehr US-Plattformen Perps listen können, und könnte Offshore-Liquidität zurück in regulierte Bücher ziehen.
Häufig gestellte Fragen
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Was ist das Hyperliquid Policy Center?
Das Hyperliquid Policy Center ist eine Interessenvertretungsorganisation, die mit der dezentralen Börse Hyperliquid verbunden ist. Es hat am Donnerstag einen Amicus-Brief beim Bundesgericht eingereicht, der die CFTC in ihrem Rechtsstreit mit der CME Group über US Perpetual Futures unterstützt.
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Warum hat die CME die CFTC verklagt?
Die CME verklagte die CFTC im Juni, nachdem die Behörde die ersten US-inländischen Perpetual-Futures-Kontrakte für Kalshi und Coinbase genehmigt hatte. Die CME argumentiert, dass Perpetuals in direktem Wettbewerb mit ihren Terminkontrakten mit Verfallsdatum stehen und ihr einen Wettbewerbsschaden zufügen.
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Wer ist Elizabeth Prelogar?
Elizabeth Prelogar diente von 2021 bis 2025 als US Solicitor General unter Präsident Biden. Sie verfasste den Amicus-Brief des HPC, der argumentiert, dass der CME die Klagebefugnis fehlt, um die CFTC-Genehmigung inländischer Perpetual Futures anzufechten.
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Was sind Perpetual Futures?
Perpetual Futures sind Derivatekontrakte ohne Verfallsdatum, die es Händlern ermöglichen, auf Preisbewegungen von Vermögenswerten zu wetten, ohne den zugrundeliegenden Vermögenswert zu besitzen. Sie sind zum dominierenden Produkt im Offshore-Krypto-Derivatehandel geworden.
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Was passiert, wenn die CME den Fall gewinnt?
Wenn die Klagebefugnis-Theorie der CME Erfolg hat, könnten etablierte Börsen potenziell jede neue Produktkategorie anfechten, die die CFTC genehmigt. Das HPC argumentiert, dass dieses Ergebnis das Innovationstempo in den US-Futures-Märkten „auf ein Schneckentempo verlangsamen“ würde.
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