Japanische Institutionen verzeichneten in den zwei Wochen bis zum 26. September Nettoverkäufe langfristiger ausländischer Anleihen im Umfang von ¥2,5894 Billionen. Bei der Auktion am 6. Oktober lag die Rendite zehnjähriger japanischer Staatsanleihen im Durchschnitt bei 3,101%, nach 2,995% beim Verkauf am 1. September. Gleichzeitig stieg die Nachfrage bei der Auktion und die Renditespanne verringerte sich.
Warum das wichtig ist
Die Auktion deutet auf eine stärkere Nachfrage nach japanischen Staatsanleihen bei höherer Rendite hin. Sollten Institutionen weiterhin inländische Anleihen gegenüber ausländischen Anlagen bevorzugen, könnte die geringere Nachfrage nach Auslandsanleihen die Kreditkosten erhöhen und das für risikoreiche Anlagen verfügbare Kapital einschränken, auch für Bitcoin.
Die Angaben zu den Kapitalflüssen umfassen jedoch nur bestimmte große, in Japan ansässige meldepflichtige Institutionen und ordnen Wertpapiere nach dem Sitz des Emittenten ein. Sie zeigen weder, ob US-Staatsanleihen verkauft wurden, noch, wohin die Erlöse flossen oder ob Mittel in Bitcoin investiert wurden. Umschichtungen im Portfolio sind zudem von Yen-Carry-Trades zu unterscheiden, bei denen geliehene Yen eingesetzt werden und andere kurzfristige Finanzierungskosten anfallen.
Auswirkungen auf den Markt
Ein Arbeitspapier der BIS, das Daten von 2017 bis Mitte 2024 auswertet, nennt die globalen Finanzierungsbedingungen und spekulative Motive als wichtige Faktoren für grenzüberschreitende Kapitalflüsse in Bitcoin und Ether. BIS-Forscher beschrieben zudem, wie Entschuldung und höhere Anforderungen an Sicherheiten die Marktturbulenzen im August 2024 verstärkten. Dieser Vorfall belegt jedoch keinen aktuellen Abbau von Carry-Trades.
Bei Bitcoin ist entscheidend, ob die Verkäufe ausländischer Anleihen parallel zu unabhängig beobachtetem Finanzierungsstress anhalten. Anhaltende Verkäufe bei strafferen Finanzierungsbedingungen würden zu dem vermuteten Wirkungskanal passen. Erneute Käufe und eine ruhige Finanzierungslage würden ihn abschwächen.
Häufig gestellte Fragen
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Wie viele ausländische Anleihen verkauften japanische Institutionen?
In den Wochen vom 13. bis 19. September und vom 20. bis 26. September verzeichneten sie Nettoverkäufe langfristiger ausländischer Anleihen im Umfang von ¥2,5894 Billionen.
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Was änderte sich bei Japans Anleiheauktion am 6. Oktober?
Die durchschnittliche Rendite zehnjähriger Staatsanleihen stieg von 2,995% beim Verkauf am 1. September auf 3,101%. Die Deckungsquote nahm zu und die Renditespanne verringerte sich.
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Belegen die gemeldeten Verkäufe, dass japanische Institutionen US-Staatsanleihen verkauft haben?
Nein. Die Daten ordnen ausländische Wertpapiere nach dem Sitz des Emittenten ein, weisen aber keine bestimmten Verkäufe von US-Staatsanleihen aus.
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Wie könnten Verkäufe ausländischer Anleihen Bitcoin beeinflussen?
Halten die Verkäufe an, könnte die geringere Nachfrage nach Auslandsanleihen die Kreditkosten erhöhen und das für risikoreiche Anlagen verfügbare Kapital verknappen. Die Zahlen weisen keine Bitcoin-Transaktionen aus.
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Was würde die Sorge um die Bitcoin-Finanzierungslage verstärken oder abschwächen?
Anhaltende Verkäufe ausländischer Anleihen zusammen mit unabhängig beobachtetem Finanzierungsstress würden zum vermuteten Wirkungskanal passen. Erneute Käufe und eine ruhige Finanzierungslage würden ihn abschwächen.
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