Kalshi plant IPO: Annualisierter Umsatz übersteigt 2 Mrd. $

Kalshi hat nach Informationen von The Information vom Donnerstag frühe, informelle Gespräche mit Investmentbanken über einen möglichen Börsengang aufgenommen. Der Prediction-Market-Betreiber präsentiert den Bankern sein Vorhaben nach einem Wachstumsjahr der Rekorde: Der annualisierte Umsatz hat inzwischen die 2-Mrd.-Dollar-Marke überschritten — nach einer annualisierten Rate von 1 Mrd. $, die das Wall Street Journal im März noch ausgewiesen hatte. Das Handelsvolumen im Mai erreichte 16,81 Mrd. $ gegenüber 14,81 Mrd. $ im April. Kalshi lehnte eine Stellungnahme ab.

Der Weg zum IPO folgt auf eine 1-Mrd.-Dollar-Serie-F-Runde im Mai, die das Unternehmen mit 22 Mrd. $ bewertete, angeführt von Coatue unter Beteiligung von Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, IVP, Paradigm, Morgan Stanley und ARK Invest. Die Größe dieser Investorenliste — und insbesondere die Präsenz von Morgan Stanley — signalisiert genau die Art von Kapitalstruktur und auditfähiger Governance, die eine S-1-Einreichung voraussetzt.

Warum es zählt

Ein börsennotiertes Kalshi wäre der erste große Prediction-Market-Venue, der die öffentliche Marktakzeptanz für Event-Derivate-Volumen als zentrale Kennzahl auf die Probe stellt. Die Kategorie befand sich historisch in einer regulatorischen Grauzone — die Commodity Futures Trading Commission beansprucht die ausschließliche Aufsicht gemäß dem Commodity Exchange Act, während eine wachsende Zahl von Bundesstaaten argumentiert, die Produkte seien unlizenzierte Sportwetten. Kentucky hat sich in dieser Woche dieser Liste angeschlossen und verklagt Kalshi, Polymarket und verbundene Einheiten; US-Glücksspielverbände richteten zudem einen Senatsbrief, in dem sie die Gesetzgeber auffordern, sportbezogene Prediction-Märkte in der Krypto-Marktstrukturgesetzgebung explizit zu verbieten.

Diese doppelte rechtliche Exponierung — bundesstaatliche Vorrangansprüche gegen Verbote auf Landesebene und wöchentlich neu eingehende Vollzugsmaßnahmen der Bundesstaaten — ist genau die Art von Belastung, die Public-Market-Investoren in einem Listing eingepreist sehen wollen. Polymarket, der nächstliegende Vergleichswert, ist noch nicht börsennotiert und operiert in einer begrenzteren Venue-Mischung.

Marktauswirkungen

Die Volumenlücke zu Polymarket vergrößert sich zugunsten von Kalshi: Polymarket verzeichnete im Mai 7,08 Mrd. $, nach 9,01 Mrd. $ im April, während Kalshi im Monatsvergleich zulegte.