Die Commodity Futures Trading Commission hat am Dienstag eine Weisung ihrer Mitarbeitenden herausgegeben, die sogenannte Mention-Märkte als "erfahrungsgemäß leicht anfällig für Manipulation" einstuft. Bei diesen beliebten Prediction-Kontrakten wettet man darauf, was eine namentlich genannte Person sagen oder tun wird. Die Weisung gilt für Plattformen wie Kalshi und Polymarket und warnt, dass im Unterschied zu herkömmlichen Märkten das Ergebnis vom einzelnen Verhalten einer Person abhängt, das weder unabhängig erzeugt noch extern überprüfbar sein kann.
Die Behörde verbietet die Kategorie jedoch nicht komplett. Stattdessen legte sie eine hohe Hürde fest: Plattformbetreiber dürfen nur Derivatekontrakte listen, die nicht leicht manipulierbar sind. Die Weisung nannte Faktoren, die einen gut konzipierten Kontrakt stützen könnten, darunter externe Kosten, die es der Person praktisch unmöglich machen, den Markt zu ihren Gunsten zu steuern, ein formeller öffentlicher Rahmen mit einer öffentlichen Person, Immunität gegenüber öffentlichem Druck und eine enge Überwachung auf Manipulation. Kalshis Live-Markt dazu, was Präsident Donald Trump bei den Vereinten Nationen sagen wird, ist genau die Art von Kontrakt, die nun einer strengeren Prüfung unterliegt.
Warum das wichtig ist
Die Weisung verengt den Spielraum für Ereigniskontrakte, die die aufsichtsrechtlichen Hürden der CFTC passieren können, und verlagert die Beweislast auf die Plattformen, die Mention-Märkte in ihren Regulierungsunterlagen rechtfertigen müssen. "Unabhängige Überprüfbarkeit und substanzielle öffentliche Kontrolle" gelten dabei als wesentliche Merkmale.
Die Sorge ist nicht nur theoretisch. Die CFTC hat kürzlich einen früheren Teleprompter-Betreiber für Trump im Weißen Haus sanktioniert, der auf das wettete, was er über die Pläne des Präsidenten wusste, und Kalshi hat den ehemaligen US-Abgeordneten George Santos lebenslang gesperrt, weil ihm Wetten auf seinen eigenen Auftritt in der Rede zur Lage der Nation vorgeworfen werden.
Marktauswirkungen
Prediction-Plattformen müssen Kontrakte, die vom Verhalten einer einzelnen Person abhängen, neu gestalten oder einstellen, oder überzeugend argumentieren, dass eine Manipulation zu teuer wäre. Erwartet werden strengere Listungsstandards und eine genauere Prüfung durch die Division of Market Oversight in der gesamten Branche, wobei die Plattformen ihr Volumen vermutlich zu extern überprüfbaren Ereigniskontrakten verlagern.
Häufig gestellte Fragen
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Was sind "Mention-Märkte" auf Prediction-Plattformen?
Das sind Prediction-Kontrakte, bei denen Nutzer darauf wetten, was eine bestimmte namentlich genannte Person sagen oder tun wird, etwa was Präsident Trump bei den Vereinten Nationen sagen wird. Plattformen wie Kalshi und Polymarket bieten sie an.
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Warum hält die CFTC Mention-Märkte für manipulationsanfällig?
Anders als bei Märkten mit unabhängig erzeugten, extern überprüfbaren Ergebnissen hängt ein Mention-Markt vom einzelnen Verhalten einer Person ab. Diese Person oder ihr Umfeld könnte das Ergebnis anhand eigener Kenntnisse über die Wetten verschieben.
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Verbietet die CFTC Mention-Märkte?
Nein. Die Weisung verbietet die Kategorie nicht, setzt aber eine hohe Hürde: Plattformen dürfen nur Kontrakte listen, die nicht leicht manipulierbar sind, und es werden Faktoren aufgeführt, die einen gut konzipierten Kontrakt stützen könnten.
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Welche Faktoren könnten einen Mention-Markt für die CFTC akzeptabel machen?
Externe Faktoren, die es der Person erschweren oder verteuern, den Markt zu steuern, ein Fokus, der nicht durch öffentlichen Druck beeinflusst wird, ein formeller öffentlicher Rahmen mit einer öffentlichen Person und eine enge Überwachung auf Manipulation.
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Wurden Menschen tatsächlich für die Manipulation dieser Märkte bestraft?
Ja. Die CFTC bestrafte einen früheren Teleprompter-Betreiber für Trump im Weißen Haus, der auf das wettete, was er über die Pläne des Präsidenten wusste, und Kalshi sperrte den ehemaligen Abgeordneten George Santos lebenslang wegen mutmaßlicher Wetten auf seinen eigenen Auftritt in der Rede zur Lage der Nation.
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