Stablecoin-Markt verliert 10 Mrd. US-Dollar seit Mai

Der Stablecoin-Markt hat von seinem Hoch im Mai bis Ende Juni rund 10 Mrd. US-Dollar verloren, darunter ein Rückgang um 7,7 Mrd. US-Dollar im vergangenen Monat, die größte monatliche Dollar-Kontraktion seit dem Terra-Luna-Kollaps im Mai 2022. Das Gesamtangebot stagniert seit Oktober bei rund 300 Mrd. US-Dollar, ein Plateau, das sich bildete, als Bitcoin sein Rekordhoch von 126.000 US-Dollar erreichte.

Angeführt wurde der Rückgang von den zwei dominierenden Emittenten. Tethers USDT ist von 190 Mrd. US-Dollar im Mai auf etwa 184 Mrd. US-Dollar gefallen, ein Rückgang um rund 6 Mrd. US-Dollar. Circles USDC ist von seinem Hoch im März 2026 knapp unter 80 Mrd. US-Dollar auf rund 73 Mrd. US-Dollar gesunken und hat damit etwa 7 Mrd. US-Dollar eingebüßt. Beide haben Marktanteile verloren, während neue regulierte Emittenten beginnen, ihre Dominanz anzutasten.

Warum das wichtig ist

Onchain-Liquidität ist der wichtigste Regler, auf den die meisten Krypto-Trader zuerst schauen, und das Stablecoin-Angebot ist dafür der klarste Näherungswert. Ein schrumpfendes Gesamtangebot entzieht Börsen und DeFi-Plätzen Kaufkraft und macht es schwieriger, Rallys ohne neue Zuflüsse aufrechtzuerhalten. Der Rückgang steht im Gegensatz zu den optimistischen Prognosen der Wall-Street-Banken: Citi erwartet inzwischen in seinem Basisszenario 1,9 Bio. US-Dollar Stablecoin-Angebot bis 2030 und im Bull-Case 4 Bio. US-Dollar, während Standard Chartered bis 2028 mit 2 Bio. US-Dollar rechnet.

Doch die Einordnung ist entscheidend. Wincent-Senior-Director Paul Howard nannte die Bewegung „einen relativ kleinen Rücksetzer in einem Markt, den wir als langfristigen Wachstumsmarkt sehen“, und merkte an, dass kurzfristige Liquiditätsschwankungen normal seien und die strukturelle These nicht änderten. Neue Emittenten wie der von Paxos ausgegebene Global Dollar (USDG), der inzwischen über 3,2 Mrd. US-Dollar liegt, und Anchorages USDGO nahe 900 Mio. US-Dollar zeigen, dass der Markt breiter wird und nicht nur schrumpft.

Marktauswirkungen

Der Juni-Rückgang ist in Dollar gerechnet der größte seit Terra-Luna, prozentual aber nur eine Bewegung von 3% und damit moderat neben dem Einbruch von 26% im Bärenmarkt 2022, als das kombinierte Angebot großer Stablecoins von etwa 166 Mrd. US-Dollar auf 122 Mrd. US-Dollar fiel. Ein Rückgang um rund 9 Mrd. US-Dollar von Dezember 2025 bis Februar 2026 ging einer scharfen Bitcoin-Korrektur von etwa 95.000 US-Dollar auf 60.000 US-Dollar voraus, bevor der Markt auf ein neues Rekordhoch zurückschnellte.