Strategie, das von Michael Saylor geleitete Bitcoin-Schatzamt, das früher als MicroStrategy bekannt war, sitzt auf etwa 14 Milliarden Dollar unrealisierten Verlusten aus seinen Bitcoin-Beständen, während Tom Lees Bitmine einen geschätzten Papierverlust von 10,5 Milliarden Dollar auf seiner Ethereum-Position hat. Beide Bestände wurden zu Preisen an den Zyklushöchstständen aufgebaut, und die Differenz zwischen den Kosten und dem aktuellen Marktwert hat sich auf neunstellige Beträge ausgeweitet.
Warum es wichtig ist
Unrealisierte Verluste dieser Größenordnung sind nur dann von Bedeutung, wenn ein Schatzamt gezwungen ist zu verkaufen, aber der optische Druck auf eine Unternehmensbilanz ist real. Strategie hat sich in einen gehebelten Bitcoin-Proxy umgewandelt und das Eigenkapital sowie Wandelanleihen als Finanzierungsinstrumente genutzt, sodass ein anhaltender Rückgang sowohl die Kapitalkosten als auch die Bereitschaft der Halter testet, langfristig investiert zu bleiben. Bitmine wählte einen anderen Weg und baute ein ETH-Schatzamt durch die Akkumulation in der BitMine Immersion-Ära auf und sieht sich nun dem gleichen mark-to-market-Problem mit einem Vermögenswert gegenüber, der in diesem Zyklus hinter Bitcoin zurückgeblieben ist. Die beiden Positionen zusammen stellen die größte konzentrierte Unternehmensaussetzung gegenüber Krypto-Preissenkungen auf dem öffentlichen Tape dar.
Marktauswirkungen
Die unmittelbare Auswirkung betrifft die Wahrnehmung von Krypto als Unternehmensschatzamt-Strategie, nicht die Liquidität am Spotmarkt. Keines der beiden Unternehmen signalisiert ein Szenario eines gezwungenen Verkäufers, und der unrealisierte Verlust erfordert keine Anerkennung, bis ein tatsächliches Veräußerevent eintritt. Was es bewirkt, ist, dass das Bärenargument verstärkt wird, dass das BTC-Schatzamt-Modell auf einer steigenden Tide beruht und dass ETH-Schatzäquivalente ein höheres Beta aufweisen. Achten Sie auf die nächsten beiden Quartalsberichte beider Unternehmen: Kapitalkosten, Verwässerung und jede Änderung des Tempos der Akkumulation sind die Signale, die von hier an wichtig sind.
Häufig gestellte Fragen
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Wie viel hat Strategie bei seinen Bitcoin-Beständen verloren?
Strategie, das von Michael Saylor geleitete Bitcoin-Schatzamt, das früher als MicroStrategy bekannt war, sitzt auf etwa 14 Milliarden Dollar unrealisierten Verlusten aus seinem BTC-Bestand, wobei die Kostenbasis Käufe widerspiegelt, die größtenteils zu Preisen an den Zyklushöchstständen getätigt wurden.
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Wie groß ist Bitmines unrealisierter Verlust auf Ethereum?
Tom Lees Bitmine hat einen geschätzten unrealisierter Verlust von 10,5 Milliarden Dollar auf seiner Ethereum-Position, die durch Käufe in der BitMine Immersion-Ära angehäuft wurde.
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Zwingt ein unrealisierter Verlust ein Schatzamt, seine Krypto zu verkaufen?
Nein. Unrealisierte Verluste kristallisieren sich erst bei einem tatsächlichen Veräußerevent. Weder Strategie noch Bitmine signalisieren ein Szenario eines gezwungenen Verkäufers, und der mark-to-market-Verlust erfordert keine Anerkennung in der Gewinn- und Verlustrechnung, bis die Vermögenswerte verkauft werden.
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Warum ist der Verlust von Strategie bedeutender als ein typischer Rückgang eines Händlers?
Strategie nutzte Eigenkapital und Wandelanleihen, um sein BTC-Angebot zu finanzieren, sodass ein anhaltender Rückgang sowohl die Kapitalkosten als auch die Bereitschaft der Halter testet, langfristig investiert zu bleiben. Das ist eine Frage der Unternehmensbilanz, nicht nur eine Frage des Preisdiagramms.
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Welche Signale von diesen Schatzämtern sollten Investoren als Nächstes beobachten?
Die nächsten beiden Quartalsberichte von Strategie und Bitmine werden Kapitalkosten, Verwässerung und Änderungen im Tempo der Akkumulation zeigen. Diese drei Kennzahlen sind die klarsten Indikatoren dafür, ob die Unternehmensschatzamt-These intakt bleibt.
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