La Commodity Futures Trading Commission pidió el 2 de septiembre a un tribunal federal que desestimara el desafío de CME Group al contrato perpetuo de Bitcoin de Kalshi, argumentando que el exchange carece de legitimación para bloquear un producto que él mismo podría listar. La moción gira en torno a si un contrato sin vencimiento fijo pertenece al régimen de futuros de EE. UU., pero el regulador impugna primero la legitimación. CME demandó el 18 de junio por la aprobación del 29 de mayo por parte de la agencia de los perpetuos de KalshiEX, alegando que son swaps y no futuros según la Commodity Exchange Act.
Por qué importa
El caso es la batalla inicial que decidirá si el formato de perpetuos, popularizado en los mercados cripto offshore, puede extenderse por el perímetro regulado de EE. UU. una plataforma y clase de activo a la vez. Los datos de CryptoQuant cifran el volumen global de futuros perpetuos cripto de 2025 en unos $61.7 billones, un 29% interanual, frente a $18.6 billones en negociación spot. La política de la CFTC del 29 de mayo abrió una vía de revisión más rápida para perpetuos de materias primas digitales respaldados por mercados spot profundos y activos, y todo lo demás se canaliza a revisión caso por caso bajo la Regulation 40.3.
Impacto en el mercado
Kalshi está preparando una solicitud ante la CFTC para un perpetuo de crudo WTI, lo que llevaría la estructura a un mercado tradicional de materias primas donde CME es el operador establecido. El libro de derivados de Coinbase en EE. UU. ya comercializa futuros de estilo perpetuo con vencimientos a cinco años sobre Bitcoin, Ethereum, XRP y Solana, mientras que una carta del personal de la CFTC en junio autorizó a Coinbase Derivatives y Bitnomial a eliminar las fechas de vencimiento de los contratos existentes de materias primas digitales. Bitnomial, propiedad de Payward, está en conversaciones para ofrecer productos referenciados a precios de tokens de Hyperliquid, una estructura que pondría a prueba un puente regulado hacia la liquidez on-chain. Una victoria rápida de la CFTC sobre la legitimación preservaría el marco sin un fallo sobre la línea futuros-versus-swaps; la litigación continuada llevaría esa cuestión de clasificación ante el tribunal.
Preguntas frecuentes
-
¿Por qué demandó CME a la CFTC por el perpetuo de Bitcoin de Kalshi?
CME demandó el 18 de junio por la aprobación de la CFTC del 29 de mayo de los contratos perpetuos de Bitcoin de KalshiEX, argumentando que los contratos sin vencimiento fijo deben clasificarse como swaps y no como futuros según la Commodity Exchange Act.
-
¿Qué argumentó la CFTC en su moción de desestimación?
La CFTC argumentó el 2 de septiembre que CME carece de legitimación porque, según la agencia, CME es libre de listar por sí misma un perpetuo de materia prima digital comparable, lo que convierte cualquier daño competitivo en autoinfligido y no causado por el regulador.
-
¿Qué tamaño tiene el mercado global de futuros perpetuos cripto?
Los datos de CryptoQuant muestran que el volumen global de futuros perpetuos cripto alcanzó unos $61.7 billones en 2025, un 29% interanual, frente a $18.6 billones en negociación spot en el mismo período.
-
¿En qué consiste la propuesta de puente entre Bitnomial y Hyperliquid?
Bitnomial, propiedad de Payward y plataforma de derivados regulada en EE. UU., estaría en conversaciones para ofrecer contratos vinculados a precios de tokens en Hyperliquid, creando un puente entre un exchange registrado ante la CFTC y la liquidez on-chain.
-
¿Lanzará Kalshi un perpetuo de crudo WTI?
Kalshi estaría preparando una solicitud ante la CFTC para un contrato perpetuo vinculado al crudo West Texas Intermediate, un movimiento que extendería el formato desde los activos digitales a un mercado de materias primas donde CME es el operador establecido.
WuBlockchain
CoinTelegraph
CoinDesk
WatcherGuru
TheBlock