El Congreso aprobó una prohibición de cuatro años a una CBDC emitida por la Reserva Federal como parte de la 21st Century ROAD to Housing Act, que superó el trámite en el Senado por 85 a 5 el 22 de junio y en la Cámara por 358 a 32 al día siguiente. La disposición congela un dólar digital minorista hasta finales de 2030 e impide que la Fed reactive el proyecto sin una nueva autorización del Congreso. La ley también establece una exención explícita que garantiza que los tokens privados en dólares queden fuera de la prohibición, una victoria clara para los emisores de stablecoins Circle y Tether, cuyo USDC y USDT concentran en conjunto más del 80 % de un mercado cercano a los 320.000 millones de dólares.
Por qué importa
El debate político ya estaba cerrado antes de la votación. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, calificó una CBDC estadounidense como una "mala decisión de política" en su audiencia de confirmación; el secretario del Tesoro, Scott Bessent, señaló que un dólar digital estaba "fuera de la mesa", y el presidente Trump firmó una orden ejecutiva en su contra en enero de 2025. La ley de vivienda convierte ese consenso en norma vinculante. Pero la Fed no tenía ninguna CBDC minorista en desarrollo más allá de trabajos de investigación y un pequeño piloto de la Fed de Boston, por lo que la prohibición eliminó una amenaza que vivía sobre todo en el papel. Para Circle y Tether, el valor reside en la certidumbre regulatoria, no en una nueva cuota de mercado.
Impacto en el mercado
La carrera que de verdad cuenta ya se disputa en la banca comercial. JPMorgan, Citigroup, Bank of America, Wells Fargo y más de una docena de entidades adicionales están construyendo una red compartida de depósitos tokenizados a través de The Clearing House, con el objetivo de lanzarla en el primer semestre de 2027. Un depósito tokenizado es un pasivo bancario ordinario registrado en una blockchain, elegible para el FDIC y al margen de la definición de stablecoin de pago de la GENIUS Act. Los grupos bancarios estadounidenses advirtieron al Congreso el año pasado que una regulación inadecuada podría sacar hasta 6,6 billones de dólares del sistema de depósitos. Megan Greene, responsable del Banco de Inglaterra, describió la carrera como una tortuga, una liebre y un rinoceronte, y apostó por que los depósitos tokenizados emitidos por bancos superarán a las stablecoins en menos de cinco años. El gobernador de la Fed, Christopher Waller, respondió en el mismo acto defendiendo las stablecoins como competencia sana. Con un lanzamiento en 2027 aún a más de un año vista y sin proveedor de blockchain seleccionado, las emisoras de stablecoins disponen de una ventana real para fidelizar antes a comercios, aplicaciones fintech y rieles de nóminas.
Preguntas frecuentes
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¿Qué prohibió exactamente el Congreso con la disposición sobre la CBDC?
La 21st Century ROAD to Housing Act impide a la Reserva Federal emitir una moneda digital de banco central minorista hasta finales de 2030, y la Fed necesitaría una nueva autorización del Congreso para reactivar el proyecto después. La ley también exonera explícitamente a los tokens privados en dólares de la…
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¿Por qué esto es una victoria para Circle y Tether si en realidad no se estaba lanzando ninguna CBDC?
La prohibición elimina a un competidor teórico respaldado por todo el balance de la Fed, que es el único rival que ningún emisor privado podría igualar. Circle y Tether, que concentran juntas más del 80 % del mercado de stablecoins de unos 320.000 millones de dólares, también ganan certidumbre regulatoria al…
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¿Cuál es la alternativa liderada por la banca a las stablecoins que la ley no aborda?
JPMorgan, Citigroup, Bank of America, Wells Fargo y más de una docena de entidades adicionales están construyendo una red compartida de depósitos tokenizados a través de The Clearing House, con el objetivo del primer semestre de 2027. Un depósito tokenizado es un pasivo bancario ordinario registrado en una blockchain…
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¿Cuántos fondos de depósitos podrían moverse realmente a stablecoins si la regulación va por mal camino?
Los grupos bancarios estadounidenses advirtieron al Congreso el año pasado que una regulación inadecuada podría sacar hasta 6,6 billones de dólares del sistema de depósitos, reduciendo la capacidad de crédito y encareciendo el costo del crédito. El CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, ha luchado con fuerza para evitar que…
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¿Quién apuesta por que los depósitos tokenizados ganen a las stablecoins?
Megan Greene, responsable del Banco de Inglaterra, sostuvo en una conferencia a fines de mayo que los depósitos tokenizados probablemente superarán a las stablecoins en menos de cinco años, llamándolos el "rinoceronte" en una carrera con la tortuga de la CBDC y la liebre de las stablecoins. El gobernador de la Fed,…
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