Standard Chartered ha iniciado la cobertura de Ethena con un precio objetivo de 2 $ para ENA a finales de 2028, lo que supone una subida de alrededor del 669% desde los 0,26 $ a los que cotizaba el miércoles. El banco espera que la oferta de USDe pase de 4.900 millones a unos 40.000 millones de dólares en ese mismo periodo, más de ocho veces su nivel actual.
Por qué importa
La previsión depende de que Ethena amplíe sus fuentes de rendimiento, ya que los retornos de las operaciones de arbitraje de base en criptomonedas han caído. Standard Chartered señaló como nuevas fuentes los activos del mundo real, DeFi y los préstamos institucionales, las stablecoins líquidas y las operaciones de arbitraje de base vinculadas a acciones y materias primas. Ethena también ha utilizado los bStocks tokenizados de Binance como respaldo al contado de USDe y ha cubierto la exposición mediante contratos perpetuos sobre acciones de Binance.
El interruptor de comisiones de Ethena, aprobado con el 100% de los votos, destina el 95% de los ingresos netos de sus distintos negocios a recompras programáticas de ENA. Con una oferta de USDe de 40.000 millones de dólares y ENA todavía a su precio actual, Standard Chartered calcula que las recompras anualizadas equivaldrían a cerca del 23% del valor en circulación de ENA. El banco sostiene que ENA tendría que revalorizarse para que esa tasa se estabilizara en un nivel sostenible.
Impacto en el mercado
Standard Chartered compara la tesis con Uniswap, donde la tasa anualizada de recompras se ha estabilizado en torno al 3%-4% desde que se activó su interruptor de comisiones en diciembre de 2025. El banco afirma que UNI se ha triplicado aproximadamente desde que inició su cobertura en junio, y que el precio más alto ha ayudado a reducir la proporción de la oferta recomprada.
La oportunidad más amplia también forma parte del argumento: Standard Chartered prevé que los activos tokenizados, incluidas las stablecoins y otros activos del mundo real, pasen de unos 350.000 millones de dólares actuales a 4 billones a finales de 2028. El principal riesgo para la previsión sobre ENA es un crecimiento más lento de las stablecoins que generan rendimiento. Una menor adopción de los activos del mundo real en cadena podría ser otra limitación.
Preguntas frecuentes
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¿Qué precio objetivo fijó Standard Chartered para ENA?
El banco prevé que ENA alcance los 2 $ a finales de 2028. Desde los 0,26 $ citados el miércoles, eso supone una subida de alrededor del 669%.
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¿Cuánto espera Standard Chartered que crezca la oferta de USDe?
El banco espera que la oferta de USDe pase de 4.900 millones a unos 40.000 millones de dólares a finales de 2028, más de ocho veces su nivel actual.
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¿Cómo destina el interruptor de comisiones de Ethena los ingresos a ENA?
El interruptor destina el 95% de los ingresos netos generados por los negocios de la marca Ethena a recompras programáticas de ENA.
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¿Por qué dice Standard Chartered que ENA tendría que revalorizarse?
Con una oferta de USDe de 40.000 millones de dólares y ENA a su precio actual, las recompras anualizadas estimadas equivaldrían a cerca del 23% del valor en circulación. El banco sostiene que un precio más alto de ENA llevaría esa tasa a un nivel más sostenible.
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¿Cuál es el principal riesgo para la previsión sobre ENA de Standard Chartered?
El principal riesgo es que las stablecoins que generan rendimiento crezcan más despacio de lo esperado. Una menor adopción de activos del mundo real en las cadenas de bloques supone un riesgo adicional.
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