Goldman Sachs se sumó al consenso el viernes por la noche, retirando su previsión de que la Fed mantuviera los tipos sin cambios la próxima semana y esperando ahora una subida de 25 puntos básicos en la reunión del FOMC del miércoles. El banco citó el riesgo de una reacción del mercado si el FOMC mantenía los tipos sin cambios mientras los futuros descontaban una probabilidad cercana al 90% de una subida. El giro deja, en la práctica, a ninguna gran firma de Wall Street esperando ya que la Fed mantenga los tipos sin cambios.
Por qué importa
El estratega de mercados James Thorne, de Wellington-Altus, describió el cambio como «el muro de espejos de Wall Street» y sostuvo que la Fed está subiendo los tipos para validar las posiciones en futuros, no para combatir una inflación real. Thorne señaló que el IPC subyacente se encuentra en un mínimo de cinco años del 2,4% y que el crecimiento salarial se ha enfriado hasta el 3,1% interanual, y afirmó que no hay una espiral de salarios y precios ni pruebas de que el shock energético se esté afianzando. «Las subidas de tipos no pueden producir petróleo, ampliar la capacidad de refino ni restablecer las rutas de suministro interrumpidas», afirmó, advirtiendo de que la medida reduce la demanda, la inversión, el empleo y el poder adquisitivo de los hogares.
Impacto en el mercado
La economista jefe de KPMG, Diane Swonk, rechazó con firmeza la lectura de que la inflación ha muerto y señaló que los avances del IPC subyacente de agosto se concentraron en los servicios, con los servicios super subyacentes subiendo un 0,5% mensual y un 3% interanual. Estimó que el indicador PCE preferido de la Fed registraría en agosto un 0,4% general y un 0,3% subyacente, lo que situaría el PCE subyacente anualizado en el 3,4%, muy por encima del objetivo del 2%. Swonk prevé ahora tres subidas de tipos para principios de 2027 y sostuvo que un voto unánime del FOMC devolvería la credibilidad en la lucha contra la inflación que reclama el mercado de bonos. Los activos de riesgo afrontan ahora un ciclo de endurecimiento monetario descontado por el posicionamiento de Wall Street, no por los datos subyacentes.
Preguntas frecuentes
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¿Por qué Goldman Sachs cambió su previsión sobre la Fed?
Goldman retiró el viernes por la noche su previsión de mantener los tipos sin cambios después de que los futuros descontaran una probabilidad de subida cercana al 90%. El banco dijo que el FOMC querría evitar la reacción del mercado que se produciría si mantuviera los tipos sin cambios frente a esa cotización.
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¿Quién es James Thorne y cuál es su argumento?
Thorne es el estratega jefe de mercados de Wellington-Altus. Sostiene que la Fed sube los tipos para validar el posicionamiento de Wall Street en los futuros, en lugar de combatir una inflación real, y señala que el IPC subyacente está en un mínimo de cinco años del 2,4% y que el crecimiento salarial se ha enfriado al…
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¿Qué dice Diane Swonk sobre la inflación?
Swonk, economista jefe de KPMG, afirma que los avances del IPC subyacente de agosto se concentraron en los servicios, con los servicios super subyacentes subiendo un 0,5% mensual y un 3% interanual. Estima que el indicador PCE subyacente preferido de la Fed registrará un 0,3% en agosto, situando el ritmo anualizado en…
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¿Cuántas subidas de tipos espera ahora Swonk?
Swonk prevé tres subidas de tipos para principios de 2027. Sostuvo que un voto unánime del FOMC devolvería la credibilidad en la lucha contra la inflación que reclama el mercado de bonos.
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¿Qué es el «muro de espejos de Wall Street»?
Es la expresión de Thorne para describir una estructura de mercado en la que el posicionamiento y las expectativas de precios de los futuros impulsan las decisiones de la Fed más que los datos de inflación subyacentes. La utilizó para sostener que la próxima subida valida la narrativa del mercado de futuros, no la…
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