Con el Congreso atascado en la creación de un marco federal para las criptomonedas, las entidades financieras están desarrollando sus propios sistemas de cumplimiento normativo e infraestructura de mercado. Después de que el Senado no lograra avanzar la CLARITY Act el 15 de septiembre, la SEC concedió dos días después una exención para la innovación que permite a determinadas plataformas negociar en cadena acciones tokenizadas que cotizan en EE. UU. La exención no es una ley y podría limitarse o retirarse.
Por qué importa
Las empresas se adaptan a requisitos federales y estatales que se solapan, en vez de esperar a que haya normas uniformes. Aravind Raju, director financiero de Uphold, afirmó que el cumplimiento normativo es uno de los departamentos más grandes de la empresa, con equipos que desarrollan soluciones para cada estado. Espera que se puedan reasignar recursos si las normas se aclaran y armonizan.
Las instituciones también han puesto en marcha redes privadas para activos tokenizados, stablecoins y registros de valores, pero resulta difícil conectar esas redes. Al mismo tiempo, la custodia se está separando de la negociación, lo que reduce el riesgo de que una sola empresa controle todas las funciones clave. Las revisiones periódicas están dando paso a una supervisión continua de las transacciones.
Impacto en el mercado
Estas prácticas podrían influir en la aplicación de futuras normas: contrapartes verificadas, una separación más clara entre negociación y custodia, y cumplimiento continuo. Sin embargo, las redes privadas que no pueden comunicarse fácilmente podrían aumentar los costes y la complejidad, mientras que las exenciones temporales dejan a las instituciones expuestas a cambios en las autorizaciones.
Para los asesores que evalúan plataformas de activos tokenizados, las preguntas clave son qué poseen legalmente los clientes y cómo pueden recuperar sus activos si una plataforma quiebra. La diligencia debida también abarca la custodia, la verificación independiente, las comisiones, los conflictos de intereses y las restricciones a las retiradas. Raju predijo que, en un plazo de tres años, los bonos del Tesoro tokenizados y los fondos del mercado monetario podrían ser tan habituales que las empresas dejarían de usar la palabra «cripto».
Preguntas frecuentes
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¿Qué permitió la SEC tras el bloqueo de la CLARITY Act?
Dos días después de que el Senado no lograra avanzar el proyecto el 15 de septiembre, la SEC concedió una exención para la innovación que permite a determinadas plataformas negociar en cadena acciones tokenizadas que cotizan en EE. UU.
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¿Por qué supone el cumplimiento normativo un coste importante para las empresas cripto en EE. UU.?
Las empresas se enfrentan a requisitos federales y estatales que se solapan. El director financiero de Uphold afirmó que el cumplimiento normativo es uno de los departamentos más grandes de la empresa porque desarrolla soluciones para cada estado.
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¿Por qué cuesta conectar las redes blockchain institucionales?
Muchas instituciones han creado redes privadas para activos tokenizados, stablecoins y valores, pero esas redes no pueden comunicarse fácilmente entre sí.
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¿Cómo está cambiando la estructura del mercado cripto institucional?
La custodia se separa cada vez más de la negociación, lo que reduce la posibilidad de que una empresa controle todas las funciones clave. El cumplimiento normativo también está pasando a controles continuos de las transacciones.
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¿Qué deberían analizar los asesores antes de recomendar una plataforma de activos tokenizados?
Deberían determinar qué poseen legalmente los clientes y cómo recuperar los activos si la plataforma quiebra. Después, deberían revisar la custodia, la verificación independiente, las comisiones, los conflictos de intereses y las restricciones a las retiradas.
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