Una compra de stablecoins de 100 $ parece inofensiva para el sistema bancario: tu banco pierde tu depósito, el emisor aparca los dólares en su propia cuenta y el total no cambia. Un análisis del BIS de 2026 e investigaciones de la Fed sostienen que la contabilidad pasa por alto lo esencial. El dinero regresa con un propietario diferente, uno capaz de mover todo el saldo con una sola decisión de reembolso, y ese giro desde financiación minorista estable hacia financiación mayorista exigente encarece la gestión de los balances bancarios.
La mecánica pasa por las reglas de liquidez. Bajo el Índice de Cobertura de Liquidez de Basilea, un banco con 120 millones de $ en activos líquidos elegibles frente a 100 millones de $ en salidas netas estimadas a 30 días se sitúa en un cómodo 120%. Si la mezcla de clientes se desplaza hacia grandes cuentas tipo emisor y las salidas estimadas suben a 110 millones de $, los mismos activos producen una ratio cercana al 109%, aunque en realidad no se haya retirado nada. Restaurar el colchón puede obligar al banco a recurrir a activos más líquidos o a financiación a más largo plazo, dos opciones con un coste que puede acabar reflejándose en los tipos de los préstamos.
Por qué importa
El debate sobre las stablecoins se ha centrado en gran medida en titulares que vaticinan billones abandonando los depósitos bancarios. El planteamiento del BIS, defendido por el director general Pablo Hernández de Cos en un discurso de agosto, es que la composición de las reservas importa más que la oferta: los dólares gastados en letras del Tesoro fluyen hacia quien vende la letra, los dólares pagados al Tesoro regresan vía gasto público y solo las compras de valores en manos de bancos reducen directamente los depósitos del sistema. Los totales nacionales pueden parecer estables mientras prestamistas individuales, especialmente los más pequeños, pierden financiación local fiable y descubren que la cuenta sustituta aterriza en un competidor más grande.
Impacto en el mercado
Los bancos no están indefensos. Pueden pagar más intereses, mejorar los pagos o adoptar depósitos tokenizados que mantienen la relación con el cliente en el propio balance del banco, y las propuestas del 24 de septiembre de la Fed establecen ahora reglas de reservas y gestión de riesgos para los emisores de stablecoins de pago supervisados. Ninguno de los ejemplos del BIS demuestra que el crédito ya se haya recortado; eso exigiría evidencias de las carteras de préstamos individuales. Pero si los bancos deben competir con más fuerza por una financiación que antes era barata y aburrida, el coste del crédito para hogares y empresas, incluidos quienes no tienen exposición alguna a las stablecoins, es el canal que hay que observar.
Preguntas frecuentes
-
¿Las stablecoins realmente drenan dólares del sistema bancario?
A menudo no. Cuando un emisor aparca tus dólares en su propia cuenta bancaria o compra una letra del Tesoro a un vendedor que no es un banco, el depósito sigue en el sistema. Lo que cambia es el propietario de ese depósito, de un cliente minorista a un gran tenedor institucional.
-
¿Cómo pueden las stablecoins encarecer el crédito si los depósitos se quedan?
El valor de un depósito para un banco depende de lo fiable que sea. Las grandes cuentas de emisores pueden retirarse con una sola decisión, lo que eleva las salidas estimadas bajo las reglas de liquidez y puede obligar a los bancos a mantener más activos líquidos o financiación a más largo plazo más cara.
-
¿Qué es el Índice de Cobertura de Liquidez y cómo se aplica?
El LCR, parte del marco de Basilea, compara los activos que un banco puede convertir rápidamente en efectivo con las salidas netas estimadas durante 30 días de estrés. El ejemplo del BIS muestra un banco que pasa del 120% a cerca del 109% solo por un cambio en la mezcla de clientes, sin retiradas.
-
¿Qué dijo Pablo Hernández de Cos, director general del BIS, sobre las reservas?
En un discurso de agosto situó la composición de las reservas en el centro de los efectos bancarios, argumentando que la ruta que sigue el respaldo, ya sean depósitos bancarios, Letras existentes, nueva deuda pública o valores en manos de bancos, determina el impacto, por lo que las previsiones de oferta de tokens por…
-
¿Cómo pueden los bancos responder a la competencia de las stablecoins?
Las opciones incluyen pagar más intereses, mejorar los servicios de pago, emitir depósitos tokenizados que mantengan al cliente en el balance del banco o lanzar sus propias stablecoins bajo las reglas de la propuesta del 24 de septiembre de la Fed para emisores supervisados.
Crypto News
WatcherGuru
TheBlock
CoinDesk
Whale Alert
Lookonchain