La société française de trésorerie en bitcoin, Capital B, a levé 7,6 millions d'euros (8,8 millions de dollars) auprès du PDG de Blockstream, Adam Back, lors d'un placement privé fixé à une prime de 15,4 % par rapport à sa clôture du 1er septembre. Le placement se compose de 13,18 millions d'actions à 0,58 € (0,67 $) chacune, avec quatre bons attachés par action, et les produits nets devraient s'élever à environ 7,3 millions d'euros (8,5 millions de dollars) après frais. Capital B indique que les fonds, en plus des opérations en cours, pourraient financer l'acquisition de 376 BTC supplémentaires, portant ses avoirs potentiels de 3 145 BTC à 3 521 BTC.
Pourquoi c'est important
Back n'est pas un simple investisseur passif ici. Sa participation passe à 17,77 % sur une base ordinaire après l'émission, contre 14,82 %, et grimpe à 27,8 % si tous les 52,7 millions de bons émis dans le placement sont exercés. Les bons ont des prix d'exercice de 0,75 €, 0,98 € et 1,27 €, chacun ayant une maturité de cinq ans, et une clause d'exercice accéléré si le VWAP sur 20 jours reste au-dessus de 130 % du prix d'exercice pertinent pendant 20 sessions consécutives. Cette structure intègre effectivement une conviction sur plusieurs années, et non une allocation d'un trimestre.
Capital B se classe 26e parmi 198 entreprises publiques suivies par Bitcoin Treasuries au 2 septembre, et a déclaré en juin qu'elle explorait un instrument de crédit numérique pour le marché européen inspiré du STRC de Strategy et du SATA de Strive. Le placement prolonge une levée de 15,2 millions d'euros que la société a clôturée en mai avec Back et le gestionnaire d'actifs TOBAM, qui visait à l'époque 182 BTC supplémentaires.
Impact sur le marché
Cet achat supplémentaire maintient Capital B fermement dans le milieu de gamme des trésoreries en bitcoin cotées, mais le chemin des bons rend l'accord considérablement plus important en valeur d'option que ne le suggère le chiffre principal. Si chaque bon est exercé, Capital B émettrait les actions correspondantes pour un montant supplémentaire de 49,4 millions d'euros (57 millions de dollars), portant le total potentiel à plus de 65 millions de dollars dans un contexte où le BTC se négociait près de 77 000 $ mercredi.
La lecture plus large est que les trésoreries en bitcoin cotées en Europe continuent d'attirer des capitaux patients, de style fondateur, même si le livre de jeu original de Strategy mûrit aux États-Unis.
Questions fréquemment posées
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Combien de bitcoin Capital B détiendra-t-elle après cette levée ?
Capital B indique que la levée de 7,6 M€ (8,8 M$) plus les opérations en cours pourraient financer 376 BTC supplémentaires, portant les avoirs potentiels de 3 145 à 3 521 BTC.
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Pourquoi Adam Back a-t-il investi à une prime de 15,4 % par rapport à la clôture du 1er septembre de Capital B ?
Fixer le placement au-dessus du marché signale une conviction plutôt qu'une dilution au prix du marché. Les produits financent une accumulation supplémentaire de BTC, alignant Back avec les actionnaires si la thèse de la trésorerie se réalise.
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Quels sont les prix d'exercice des bons et comment pourraient-ils élargir la levée ?
Chacune des 13,18 M d'actions porte quatre bons à des prix d'exercice de 0,75 €, 0,98 € et 1,27 €, chacun arrivant à maturité dans cinq ans. Si tous les 52,7 M de bons sont exercés, Capital B émettrait les actions correspondantes pour un montant supplémentaire de 49,4 M€ (57 M$).
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Quel est l'instrument de type STRC/SATA que Capital B explore ?
Capital B a déclaré en juin qu'elle explore un instrument de crédit numérique pour le marché européen inspiré du STRC de Strategy et du SATA de Strive, des enveloppes de capital-actions préférentielles génératrices de rendement conçues pour financer l'accumulation continue de bitcoin sans dilution des actions…
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Comment Capital B se classe-t-elle parmi les entreprises publiques de trésorerie en bitcoin ?
Capital B se classe 26e parmi 198 entreprises publiques suivies par Bitcoin Treasuries au 2 septembre, avec des avoirs potentiels de 3 521 BTC après cette levée.
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