Banques de la zone euro : tension record sur le financement de détail

Au troisième trimestre, les banques de la zone euro ont fait état d’une dégradation nette de 9 % de leur accès au financement de détail, le niveau le plus élevé depuis le début de l’enquête en 2011, contre 3 % au deuxième trimestre. La BCE a qualifié cette dégradation de modérée. Ces résultats ont été publiés avant la décision de politique monétaire de la banque centrale, prévue le 29 octobre.

Pourquoi c’est important

Les banques ont cité la hausse des taux débiteurs comme principale raison du durcissement des conditions des prêts aux entreprises. Les coûts de financement et les contraintes de bilan ont également joué un rôle. Ce sont les perceptions du risque et une moindre tolérance au risque, plutôt que les contraintes de financement, qui ont conduit à un durcissement des critères d’octroi des prêts.

Une enquête distincte de la BCE a révélé que 46 % des entreprises, en solde net, signalaient une hausse des taux d’intérêt de leurs prêts bancaires, contre 42 % auparavant. Les comparaisons sont à interpréter avec prudence : les répondants participant pour la première fois représentaient la majorité de l’échantillon d’emprunteurs, et les entreprises ont répondu sur des périodes différentes, de juillet à septembre ou d’avril à septembre.

Impact sur les marchés

Les données sur les prêts indiquent que le crédit devient plus coûteux ou plus difficile d’accès, mais pas que l’encours des prêts se contracte. Selon les chiffres de la BCE, la croissance annuelle en septembre s’établissait à 3,5 % pour la monnaie au sens large, à 4,2 % pour les prêts ajustés aux entreprises et à 3,1 % pour les prêts ajustés aux ménages, des niveaux inchangés par rapport à août.

Pour le Bitcoin, le canal potentiel passe par la prise de risque des investisseurs : si le coût plus élevé du financement les incite à moins emprunter ou à réduire leur exposition au risque, la demande pourrait faiblir. Un document de travail du FMI publié en 2023 a conclu que le resserrement monétaire de la Réserve fédérale avait réduit un facteur commun des prix des cryptomonnaies en agissant sur la prise de risque des investisseurs. Appliquer ce constat aux coûts de financement européens relève d’une déduction. Un élargissement des écarts de financement, un accès plus restreint au financement en dollars et un désendettement effectif renforceraient l’hypothèse d’une transmission des tensions régionales aux investisseurs en cryptomonnaies. À l’inverse, un financement en dollars stable et une demande soutenue de Bitcoin l’affaibliraient. Le prochain rendez-vous de politique monétaire est la décision de la BCE, prévue le 29 octobre à 14 h 15 CET.