L'arsenal réglementaire américain autour de la crypto vient de s'enrichir de neuf nouvelles couches en à peine six semaines. Les actions couvrent toute la vie d'un actif, du financement à la conservation, et comprennent une exemption SEC en vigueur pour les actions tokenisées, un enregistrement CFTC pour Coinbase Clearing, et un projet de cadre de conservation SEC qui permettrait aux conseillers enregistrés de détenir directement de la crypto. Quatre des neuf sont utilisables dès maintenant ; les cinq autres sont au stade de proposition ou de pré-règle. Citi a relevé sa prévision Bitcoin à 12 mois à 113 000 $, contre 82 000 $ auparavant, citant les afflux dans les ETF au comptant et la croissance progressive des allocations des conseillers et courtiers.
Pourquoi c'est important
La cadence de septembre remplit un arsenal que les agences rafistolaient avec des exemptions, des lettres de non-intervention et des FAQ depuis 2023. La proposition Regulation Crypto Assets de la SEC (18 août) ouvre une voie pour les émetteurs, leur permettant de vendre jusqu'à 5 millions de dollars sur quatre ans ou 75 millions de dollars sur une fenêtre de 12 mois, avec un refuge réglementaire conditionnel. L'Innovation Exemption du 17 septembre permet aux plateformes qualifiées de négocier des actions NMS tokenisées via des teneurs de marché automatisés autorisés pendant cinq ans. Le même jour, le personnel de la CFTC a pris une position de non-intervention couvrant les logiciels passifs reliant les utilisateurs à des entreprises de contrats à terme enregistrées, et le 28 septembre l'agence a enregistré Coinbase Clearing en tant qu'organisation de compensation de dérivés. Le président Paul Atkins a qualifié la proposition de conservation du 1er octobre de « voie de conservation conforme là où il n'en existait aucune auparavant ». Deux actions précèdent le vote de cloture du Sénat à 49-50 sur le CLARITY Act le 15 septembre, et la loi qui fixerait l'autorité SEC/CFTC reste en suspens.
Impact sur le marché
Le Bitcoin s'échangeait autour de 84 600 $ à l'arrivée des règles, et l'objectif de 113 000 $ de Citi dépend de la croissance des allocations des conseillers et courtiers que les nouvelles propositions sur la conservation et les agents de transfert débloqueraient si elles étaient finalisées. L'enquête de CoinShares en août a établi les allocations en actifs numériques à 1,2 %, première hausse depuis la vente massive d'octobre 2025, avec la réglementation comme première préoccupation parmi les répondants investis. Le cadre de conservation du 1er octobre, la proposition sur l'agent de transfert et Regulation Crypto Assets ont tous besoin de règles finales avant que les entreprises puissent s'y appuyer, et le cadre de marché de la CFTC est en examen pré-règle à la Maison Blanche sous le RIN 3038-AF80.
Questions fréquemment posées
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Combien des 9 actions réglementaires crypto américaines sont utilisables dès aujourd'hui ?
Quatre sont actives : l'Innovation Exemption de la SEC pour les actions NMS tokenisées, la position de non-intervention de la CFTC pour les logiciels passifs reliant aux contrats à terme, la mise à jour de la FAQ de la CFTC, et l'enregistrement de Coinbase Clearing en tant qu'organisation de compensation de dérivés.
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Que change la proposition de conservation de la SEC du 1er octobre ?
Elle crée un cadre de conservation sur mesure pour les conseillers en investissement enregistrés, les fonds régulés et les trust companies d'État, autorisant l'auto-conservation dans certaines circonstances et donnant aux fonds accès à un éventail plus large de stratégies liées à la crypto.
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Pourquoi Citi a-t-il relevé son objectif Bitcoin à 12 mois à 113 000 $ ?
Citi cite les afflux soutenus dans les ETF au comptant et la croissance progressive des allocations des conseillers et courtiers que les projets de cadre de conservation et d'offre débloqueraient s'ils atteignent le stade de règles finales.
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Qu'est-ce que le CLARITY Act et pourquoi le vote du Sénat importait-il ?
Le CLARITY Act aurait réparti l'autorité entre la SEC et la CFTC et établi des règles de marché pour la négociation secondaire des matières premières numériques. Le Sénat a rejeté la motion de cloture le 15 septembre par 49 voix contre 50, laissant en suspens la loi qui fixerait la ligne de partage entre les agences.
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Que devient l'arsenal réglementaire si les propositions stagnent ?
Si les propositions sur l'offre, la conservation et les agents de transfert ralentissent, attirent des contentieux ou sont réécrites, les entreprises ne pourront s'appuyer que sur les exemptions spécifiques et les positions de non-intervention disponibles aujourd'hui, et une future administration ou décision de…
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