Rendement US 30 ans à 5,12 % : 1 000 Md $ effacés en Bourse

Le rendement du Trésor américain à 30 ans a poussé mardi jusqu'à 5,12 %, son plus haut depuis la montée vers la crise financière mondiale de 2008, tandis que le 10 ans franchissait 4,5 %. La contraction s'est propagée dans le monde en une seule séance : les gilts britanniques à 30 ans ont touché 5,85 %, leur plus haut niveau depuis mars 1998, et les JGB à 30 ans ont dépassé 4 % pour la première fois jamais enregistrée. Le marché actions américain a perdu près de 1 000 milliards de dollars de capitalisation boursière dans la journée, alimenté par ce mouvement.

Pourquoi c'est important

Deux forces alimentent la débâcle. D'abord, l'inflation repart à la hausse à partir de chocs d'offre — la fermeture du détroit d'Ormuz pousse les prix du pétrole, des engrais et de l'automobile vers le haut, érodant le rendement réel des titres longs. Un investisseur qui immobilise du capital pendant 30 ans à 4-5 % perd face à l'inflation, si bien que le marché exige des rendements nominaux plus élevés. Ensuite, les banques centrales étrangères et les États sont vendeurs nets de dette américaine pour absorber la même facture énergétique et relancer leur propre économie, inondant l'offre et poussant mécaniquement les rendements à la hausse.

Les États-Unis portent quelque 39 000 milliards de dollars de dette avec un important mur de refinancement à honorer cette année. L'équation crée un piège pour la Fed : remonter les taux face à un consommateur déjà surendetté — les impayés sur crédits auto sont déjà à des sommets vieux de 32 ans — et risquer une récession brutale ; ou maintenir les taux et voir la spirale de la dette s'accélérer à mesure que les intérêts se capitalisent.

Impact sur les marchés

Les contrats à terme adossés au CME intègrent désormais une probabilité supérieure à 60 % que la prochaine décision de la Fed soit une hausse, les baisses de taux étant entièrement écartées des cours. Les modèles hypothécaires tablent sur des taux immobiliers au-delà de 7 %. Les niveaux des Treasuries rejoignent déjà le moment où le président Trump avait décrété la pause tarifaire de 90 jours en avril 2025, dernière fois où le marché obligataire a forcé un revirement de politique.

La lecture macro pour la crypto est binaire. Le cadre d'analyse de Lawrence Lepard revient au premier plan : si les actions ou les Treasuries — voire les deux — cèdent, la Fed est structurellement contrainte de revenir à l'assouplissement quantitatif et au contrôle de la courbe des taux pour maintenir le système en fonctionnement. La feuille de route historique, c'est 2008 et 2020. Les acheteurs d'actés risqués guettent le signal de pivot, pas la débâcle elle-même.

Par ailleurs, le Clarity Act est sorti de la commission bancaire du Sénat après une markup bipartite et se dirige vers un vote en séance plénière dans un délai d'environ un mois, avec en ligne de mire l'objectif de signature au bureau présidentiel de Trump le 4 juillet. La question non résolue porte sur la rédaction éthique concernant les activités crypto de la famille Trump — Gallego et Alsobrooks ont indiqué que leur vote favorable en commission n'engage pas un vote favorable en séance plénière sans cette clause.

Questions fréquentes

Quel niveau le rendement du Trésor américain à 30 ans a-t-il atteint ?

Le rendement du Trésor américain à 30 ans a atteint 5,12 %, son plus haut depuis la montée vers la crise financière mondiale de 2008. Le 10 ans a franchi 4,5 % dans la même séance.

Pourquoi les rendements obligataires montent-ils dans le monde en ce moment ?

Deux forces : l'inflation qui repart à la hausse du fait de la fermeture du détroit d'Ormuz pousse les prix du pétrole, des engrais et de l'automobile à la hausse, et les banques centrales étrangères sont vendeuses nettes de dette américaine pour absorber la facture énergétique, ce qui force mécaniquement les rendements à la hausse.

Que montre l'outil CME FedWatch pour la prochaine décision de taux ?

Les contrats à terme sur les fed funds intègrent désormais une probabilité supérieure à 60 % que la prochaine décision de la Fed soit une hausse de taux, les baisses étant entièrement écartées des cours. Les modèles hypothécaires projettent des taux immobiliers au-delà de 7 %.

Quel est le cadre de Lawrence Lepard pour le pivot de la Fed ?

Lepard estime que lorsque les actions ou les obligations — voire les deux — cèdent, la Fed est structurellement contrainte de relancer l'assouplissement quantitatif et le contrôle de la courbe des taux pour maintenir le système en fonctionnement, en citant 2008 et 2020 comme précédents historiques.

Où en est le Clarity Act ?

Le Clarity Act est sorti de la commission bancaire du Sénat après une markup bipartite et se dirige vers un vote en séance plénière dans un délai d'environ un mois, avec en ligne de mire l'objectif de signature de Trump le 4 juillet. La question non résolue porte sur la rédaction éthique concernant les activités crypto de la famille Trump.