L'analyste crypto Benjamin Cowen estime que la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies se situe autour de $2.7 mille milliards, toujours bien en dessous de la droite de régression logarithmique dite de « juste valeur » que la classe d'actifs suit depuis 2010. Il s'attend à ce que cet écart persiste durant le reste de 2026, un retour durable vers la zone de survente semblant plus probable en 2027 ou au-delà.
Pourquoi c'est important
Cowen qualifie ce cycle de « pic atteint dans l'apathie plutôt que dans l'euphorie » — Bitcoin a atteint de nouveaux sommets plus tôt cette année, sans le type de envolée parabolique qui avait marqué 2011, 2013, et dans une moindre mesure 2017 et 2021. Il attribue ce sommet étouffé aux vents contraires macroéconomiques arrivés en 2021, lorsque Bitcoin a dû pour la première fois intégrer l'inflation et les préoccupations liées au marché du travail, des facteurs qui n'avaient pas vraiment compté dans les cycles précédents. La comparaison avec 2019 est pertinente : cette année-là, le marché était brièvement entré en zone de survente, avant de passer une longue période en sous-évaluation avant la prochaine jambe de hausse.
Impact sur le marché
Bitcoin se négocie au-dessus de $80,000, pourtant la capitalisation totale du marché crypto a à peine bougé sur son graphique de long terme. Face au S&P 500, au Nasdaq, à l'or et à l'énergie, le $BTC est en réalité en baisse sur l'année en termes relatifs. Cowen maintient une thèse de long terme autour d'une capitalisation totale finissant par atteindre $10 mille milliards et plus, mais la lecture à court terme est celle d'un plancher en zone de sous-évaluation plutôt que d'une cassure durable.
Questions fréquemment posées
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Quelle est la capitalisation totale actuelle du marché crypto selon l'analyse ?
L'analyste évalue la capitalisation totale des cryptomonnaies à environ $2.7 mille milliards, toujours bien en dessous de la droite de régression logarithmique de « juste valeur » que la classe d'actifs suit depuis 2010.
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Pourquoi l'analyste affirme-t-il que ce cycle a culminé dans l'apathie plutôt que dans l'euphorie ?
Bitcoin a atteint de nouveaux sommets au-dessus de $80,000 sans le type de cassure durable vers la surévaluation qui avait marqué 2011, 2013, et dans une moindre mesure 2017 et 2021. Il attribue ce sommet étouffé aux vents contraires macroéconomiques qui se sont intégrés pour la première fois en 2021.
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Comment Bitcoin se compare-t-il aux autres classes d'actifs depuis le début de l'année ?
Malgré un cours au-dessus de $80,000, Bitcoin est en baisse YTD en termes relatifs face au S&P 500, au Nasdaq, à l'or et à l'énergie — la plupart des autres grandes classes d'actifs restent solidement positives en YTD.
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À quel cycle historique l'analyste compare-t-il la configuration actuelle ?
Cowen établit un parallèle direct avec 2019, lorsque le marché était brièvement entré en surévaluation avant de passer une longue période en sous-évaluation avant la prochaine jambe de hausse. Il s'attend à un schéma similaire jusqu'en 2026.
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Quel est l'objectif de cours de long terme de l'analyste pour le marché crypto ?
Cowen ancre sa thèse de long terme autour d'une capitalisation totale crypto qui atteindra à terme $10 mille milliards et plus, bien qu'il s'attende à ce que ce niveau soit atteint lors d'un futur cycle plutôt que celui-ci.
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