Dans son essai Safety First, le cofondateur de BitMEX Arthur Hayes estime que le ralentissement du développement de l’AGI par les laboratoires d’IA pourrait signaler une demande plus faible pour l’IA aux prix actuels, et pas seulement des préoccupations liées à la sécurité. Selon lui, une baisse des dépenses d’entraînement mettrait sous pression les centres de données, les fabricants de puces et plus de 1 000 milliards de dollars de dette investment grade liée aux infrastructures d’IA, ainsi que des centaines de milliards de dollars de prêts moins bien notés.
Pourquoi c’est important
La thèse de Hayes relie le cycle d’investissement dans l’IA aux conditions générales du crédit. Si les dépenses consacrées aux infrastructures d’IA diminuent, la dette liée au secteur pourrait subir des pressions et exposer les prêteurs et les assureurs à des pertes. Il estime que les responsables politiques seraient alors poussés à intervenir plutôt qu’à laisser le stress se propager sur les marchés du crédit.
Impact sur les marchés
Hayes envisage deux réponses possibles : le gouvernement américain pourrait devenir l’« acheteur de dernier ressort de capacité de calcul », ou soutenir les assureurs exposés à la dette liée à l’IA. Dans les deux cas, selon lui, la liquidité en dollars augmenterait et créerait un environnement macroéconomique favorable au Bitcoin et aux autres actifs crypto.
Cet argument transforme un ralentissement de l’IA en opération potentiellement fondée sur la liquidité. Les variables clés sont la demande d’IA, les dépenses d’infrastructure et la question de savoir si le stress du crédit deviendrait suffisamment important pour provoquer une réponse du secteur public.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi Arthur Hayes pense-t-il que les laboratoires d’IA pourraient ralentir le développement de l’AGI ?
Hayes estime que les décisions d’Anthropic et d’OpenAI de ralentir leurs travaux sur l’AGI pourraient refléter une demande pour l’IA plus faible que prévu aux prix actuels, plutôt que de simples préoccupations de sécurité.
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Quel montant de dette pourrait subir des pressions dans le scénario de krach de l’IA envisagé par Hayes ?
Hayes évoque plus de 1 000 milliards de dollars de dette investment grade et des centaines de milliards de dollars de prêts moins bien notés liés aux infrastructures d’IA.
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Que pourrait provoquer une baisse de la demande d’IA sur les marchés du crédit ?
La baisse des dépenses d’entraînement pourrait mettre sous pression les centres de données et les fabricants de puces, tout en accentuant le stress sur la dette liée aux infrastructures d’IA et en exposant potentiellement les assureurs à des pertes.
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Quelles réponses gouvernementales Hayes envisage-t-il ?
Hayes estime que le gouvernement américain pourrait devenir l’« acheteur de dernier ressort de capacité de calcul » ou soutenir les assureurs exposés à la dette liée à l’IA.
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Pourquoi un krach de l’IA pourrait-il potentiellement profiter au Bitcoin ?
Hayes s’attend à ce qu’une réponse gouvernementale augmente la liquidité en dollars, créant un environnement macroéconomique qu’il considère favorable au Bitcoin et aux autres actifs crypto.
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