Le Bitcoin s'échangeait autour de 77 000 $ pendant les heures européennes vendredi, en baisse de plus de 1 % sur 24 heures et de 5 % sur la semaine, après qu'une publication du CPI d'août est tombée sur un marché qui intègre désormais 69 % de chances que la Fed relève ses taux la semaine prochaine, contre 48 % il y a un mois. Une hausse d'un quart de point porterait la fourchette cible à 375 à 400 points de base.
Why it matters
Le mouvement des taux est le sujet central, et non le chiffre de l'inflation lui-même. CME FedWatch affiche une probabilité implicite de hausse à 69 %, contre 59 % il y a une semaine, et le rendement du Trésor à 10 ans approche les 5 %, tandis que les rendements obligataires mondiaux sont à leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs années. Le crypto a suivi les anticipations de taux à chaque séance cette semaine, et un chiffre élevé pousse ce 69 % vers la certitude et emporte avec lui la partie courte de la courbe. Le Brent est passé sous 104 $ le baril mais reste en hausse de près de 8 % depuis lundi, l'AIE avertissant qu'à ce niveau les prix commencent à peser sur la consommation.
Market impact
Le repli était généralisé. Zcash menait les baisses avec près de 10 % sur la journée, effaçant une partie de la progression qui l'avait porté au-delà de 1 000 $ la semaine dernière, tout en restant en hausse de 8 % sur sept jours. Hyperliquid a perdu 4 % et XRP près de 3 %, tandis que Dogecoin, Solana et Bitcoin reculaient chacun de 1 % à 2 %. Ether, BNB et Tron étaient quasi stables, Tron étant le seul grand actif à conserver un gain hebdomadaire de 3 %. XRP, Hyperliquid et Solana affichent tous des baisses comprises entre 5 % et 9 % sur la semaine. Toute l'attention pour le FOMC de la semaine prochaine porte sur la question de savoir si la probabilité de hausse franchira les 70 % sur un chiffre élevé et forcera le front de la courbe à rejoindre le niveau où se trouve déjà la partie longue.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi le Bitcoin chute-t-il lors des publications du CPI ?
Le mouvement est dicté par la trajectoire des taux, et non par le chiffre de l'inflation lui-même. CME FedWatch intègre désormais 69 % de chances que la Fed relève ses taux la semaine prochaine, contre 48 % il y a un mois, et le crypto a suivi les anticipations de taux à chaque séance cette semaine.
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Que signifierait un chiffre du CPI élevé pour la Fed et le crypto ?
Un chiffre élevé pousse la probabilité implicite de hausse de 69 % vers la certitude et force la partie courte de la courbe à se réajuster, le Trésor à 10 ans approchant déjà les 5 %. Le crypto évolue en lockstep avec les anticipations de taux, si bien qu'un chiffre plus chaud que prévu prolongerait probablement le…
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Quels tokens ont été les plus touchés dans cette vente ?
Zcash a mené les baisses avec près de 10 % sur la journée, effaçant une partie de sa progression de la semaine dernière au-delà de 1 000 $. Hyperliquid a perdu 4 %, XRP près de 3 %, et Dogecoin, Solana et Bitcoin ont chacun reculé de 1 % à 2 %. Ether, BNB et Tron étaient quasi stables.
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Que pricé le marché pour la prochaine réunion du FOMC ?
CME FedWatch affiche une probabilité implicite de hausse à 69 %, contre 59 % il y a une semaine et 48 % il y a un mois. Une hausse d'un quart de point porterait la fourchette cible des fed funds à 375 à 400 points de base.
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Comment le contexte macro ajoute-t-il à la pression sur le crypto ?
Le Trésor à 10 ans approche les 5 %, les rendements obligataires mondiaux se situent à leurs plus hauts depuis plusieurs années, et le Brent reste en hausse de près de 8 % depuis lundi. L'AIE a averti qu'un pétrole à ce niveau commence à peser sur la consommation, ajoutant des inquiétudes de risque de croissance au…
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