Les sorties d'ETF Bitcoin ne sont qu'un bruit — Wall Street est toujours…

Eric Balchunas de Bloomberg Intelligence conteste fermement le récit des sorties d'ETF : environ 3 milliards de dollars en rachats contre une base d'actifs de 100 milliards de dollars est, selon ses mots, "totalement insignifiant" lorsqu'on le mesure par rapport aux schémas de flux normaux des ETF. Les flux nets cumulés depuis le lancement des ETF Bitcoin au comptant ont chuté d'un pic de 63 milliards de dollars à environ 57 milliards de dollars — résilient selon tous les critères pour une classe d'actifs volatile qui a simultanément absorbé une baisse d'environ 50 % du BTC.

Pourquoi c'est important

Balchunas a qualifié le lancement de l'ETF Bitcoin au comptant de la plus réussie des mises en œuvre d'ETF à ce jour, soulignant la rapidité avec laquelle l'IBIT de BlackRock a accumulé des actifs comme référence. Le fait que le nombre d'actions d'ETF continue de croître même lorsque le prix du Bitcoin a baissé est le signal qu'il faut suivre — cela indique une adoption continue plutôt qu'une fuite des investisseurs. Il a comparé le schéma de flux à celui des principaux fonds S&P 500, qui absorbent constamment des entrées et des sorties sans impliquer un changement structurel dans le sentiment.

Impact sur le marché

Morgan Stanley, Goldman Sachs et BlackRock élargissent tous leurs gammes de produits liés au Bitcoin, renforçant la vision de Balchunas selon laquelle la demande institutionnelle reste structurellement intacte. Il a cependant émis une mise en garde : l'industrie ne doit pas s'appuyer entièrement sur le récit de l'adoption institutionnelle et doit garder la proposition de valeur fondamentale du Bitcoin — son rôle en tant que couverture contre la dévaluation monétaire — au premier plan. Il a également signalé Hyperliquid comme la dernière histoire à succès de la crypto, notant que les ETF liés à HYPE récemment lancés ont connu une forte activité de trading précoce et que le modèle de rachat de la plateforme lie les avantages des détenteurs de tokens directement à la performance de la plateforme.