Bitcoin a gagné 84,2 % du 10 janvier 2024 au 5 octobre 2026, tandis que le rendement nominal des bons du Trésor à 10 ans a progressé de 127 points de base et le rendement réel, de 113 points de base. Le 7 octobre, Bitcoin s’échangeait autour de 83 086 $, alors que le rendement nominal à 10 ans s’établissait à 5,27 % la veille, proche de 5,3 %.
Pourquoi c’est important
Des rendements plus élevés sur les bons du Trésor offrent aux investisseurs une solution de remplacement rémunérée et peuvent accroître le rendement qu’ils exigent pour s’exposer à des actifs spéculatifs. Mais les prix et les rendements montrent que Bitcoin peut progresser en même temps que les rendements augmentent. Ils ne prouvent ni que les ETF au comptant ont provoqué cette hausse, ni que les rendements ont causé le récent recul de Bitcoin.
Une comparaison de 2 435 variations quotidiennes appariées entre janvier 2017 et le 5 octobre 2026 a mis en évidence de faibles relations linéaires entre les rendements de Bitcoin et les variations des rendements nominaux ou réels des bons du Trésor. L’échantillon quotidien postérieur aux ETF, qui couvre 682 variations appariées du 11 janvier 2024 au 5 octobre 2026, présentait des résultats tout aussi faibles : les corrélations étaient de +0,054 pour les rendements nominaux et de +0,042 pour les rendements réels.
Incidence sur le marché
L’analyse mensuelle livre un tableau différent, mais toujours non concluant. Sur 32 mois complets après le lancement des ETF, jusqu’en septembre 2026, les corrélations atteignaient +0,207 pour les variations des rendements nominaux et +0,126 pour celles des rendements réels. La relation avec le dollar était presque nulle, à +0,002. Cet échantillon plus court ne permet pas d’établir un changement durable, et les corrélations mesurent une évolution conjointe, pas un lien de causalité ni une prévision.
Ces résultats invitent aussi à ne pas considérer les comparaisons quotidiennes et mensuelles comme interchangeables. L’analyse apparie les observations par date, exclut les données manquantes et ne synchronise pas les heures de clôture intrajournalières. Pour les investisseurs, les rendements des bons du Trésor restent un élément de contexte pertinent pour évaluer l’attrait de Bitcoin, mais ces chiffres ne montrent pas que les ETF ont protégé BTC des facteurs macroéconomiques.
Questions fréquemment posées
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De combien Bitcoin a-t-il progressé pendant la hausse des rendements des bons du Trésor ?
Bitcoin a gagné 84,2 % du 10 janvier 2024 au 5 octobre 2026. Sur la même période, le rendement nominal des bons du Trésor à 10 ans a progressé de 127 points de base et le rendement réel, de 113 points.
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Quelles étaient les corrélations quotidiennes entre Bitcoin et les rendements des bons du Trésor après le lancement des…
Sur 682 variations quotidiennes appariées, la corrélation était de +0,054 pour les variations des rendements nominaux et de +0,042 pour celles des rendements réels. Dans les deux cas, la relation était faible.
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Pourquoi les résultats mensuels diffèrent-ils des comparaisons quotidiennes ?
L’échantillon mensuel couvre 32 mois complets après le lancement des ETF, jusqu’en septembre 2026, tandis que l’échantillon quotidien suit des variations appariées d’un jour à l’autre. La relation mesurée peut varier selon la fréquence d’échantillonnage et la période retenue.
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Les corrélations montrent-elles que les ETF ont protégé Bitcoin des facteurs macroéconomiques ?
Non. La comparaison décrit une évolution conjointe, mais ne permet pas d’isoler l’effet des ETF, d’établir un lien de causalité ou de prévoir les rendements futurs.
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Pourquoi les rendements élevés des bons du Trésor intéressent-ils les investisseurs de Bitcoin ?
Les rendements des bons du Trésor offrent une solution de remplacement rémunérée et peuvent relever le rendement qu’exigent les investisseurs pour justifier une exposition spéculative. La comparaison ne montre pas que la hausse des rendements a causé le dernier recul de Bitcoin.
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