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Les retraits cumulés sur deux semaines dans les quatre catégories atteignent désormais près de 1,81 Md$. Ecoinometrics incrimine les rendements des obligations du Trésor à 10 ans, à leurs plus hauts depuis 2002, un niveau où les actifs sans rendement comme la crypto et l'or perdent leurs acheteurs.
L'assouplissement des attentes concernant des taux plus élevés a soutenu le sentiment de risque, même si le rendement des bons du Trésor à 10 ans a brièvement dépassé 5%.
Les marchés estiment désormais que les chances d’une hausse en octobre sont presque deux fois plus élevées qu’avant la publication des chiffres. Les rendements des bons du Trésor et la vigueur du dollar seront scrutés avant la réunion de la Fed.
Une inflation plus forte a fait grimper les rendements des bons du Trésor et ravivé la pression sur les actifs risqués. La demande au comptant de Bitcoin, en amélioration, se heurte désormais à un nouveau test des positions à effet de levier.
Pour Wintermute, la reprise dépend de la stabilisation des rendements des bons du Trésor et du retour de flux positifs vers les ETF au comptant. Le BTC reste vulnérable tant que les rendements à long terme demeurent élevés.
Les entrées de 11,1 milliards de dollars depuis la mi-juillet ralentissent, tandis que les rendements à 10 ans atteignent des sommets pluridéciennaux au-dessus de 5,3 %. La lecture en termes de soutenabilité budgétaire pour Bitcoin est désormais le mouvement à surveiller.
La hausse de 218 Md$ en glissement annuel élargit le pipeline d'offre du Trésor à un moment où les rendements à long terme et le dollar sont déjà sous pression.
La hausse des rendements et le raffermissement du dollar resserrent les conditions financières et pèsent sur les actifs risqués, tandis que l’argent passe sous les 59 dollars l’once.
La hausse des rendements des bons du Trésor et le regain d’anticipations de hausse des taux accentuent la pression, tandis que les traders débattent de l’urgence à préparer les portefeuilles aux avancées des mathématiques dopées à l’IA.
La hausse du pétrole et des rendements des bons du Trésor pèse sur les actifs à risque, alors même que l’indice Fear & Greed reste en zone de cupidité.
La hausse du pétrole et des rendements des bons du Trésor accentue la pression sur les actifs risqués, tandis qu’environ 550 millions de dollars de positions crypto à effet de levier ont récemment été liquidées.
Les corrélations quotidiennes restent faibles, mais les résultats mensuels évoluent sur la période postérieure aux ETF, soulignant à quel point la relation apparente dépend de la période retenue.
La hausse des coûts d’emprunt à long terme accentue la pression sur les actifs sensibles aux taux, dont les actions et les cryptos, alors que les investisseurs réévaluent le coût du capital.
Selon l’analyste, les prochaines semaines seront décisives pour l’argent, avec le seuil de 60 $ en ligne de mire et les tendances observées lors des années électorales de mi-mandat qui pourraient offrir une fenêtre pour un creux.
Une cassure sous le récent plus bas, autour de 83 000 $, renforcerait le scénario baissier, tandis que le repli des rendements des bons du Trésor a apporté un certain répit aux marchés.
Le repli est survenu après l’échec du BTC à franchir les 87 000 $, tandis que le sentiment de marché est resté dans la zone de cupidité malgré la pression sur les actifs risqués.
Ce plafond récurrent s’inscrit dans un contexte de hausse des rendements des bons du Trésor et de marchés actions proches de leurs records. Les traders de Bitcoin surveillent une éventuelle cassure ou une brusque hausse de la volatilité.
Un possible repli des rendements après les élections de mi-mandat pourrait alléger la pression sur les actifs risqués. La prévision dépend toutefois de l’inflation, de la politique de la Fed et des anticipations sur le marché obligataire.
Le ralentissement des embauches et de la hausse des salaires plaide pour une pause de la Fed à court terme, mais le rendement des bons du Trésor à 10 ans, à 5,25 %, freine toujours l’appétit pour le risque.
Des données sur l’emploi américain moins favorables et le recul des rendements des bons du Trésor ont soutenu les actifs risqués. Mais le bitcoin a désormais échoué deux fois à dépasser son sommet de fin septembre, proche de 87 400 $.
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Benjamin Cowen