Bitcoin : l’intérêt ouvert des contrats à terme tombe à 36,6 milliards

L’intérêt ouvert des contrats à terme sur Bitcoin est passé de 38 milliards de dollars à 36,6 milliards jusqu’au 4 octobre, tandis que le Market Pulse de Glassnode du 5 octobre a relevé un basculement vers les achats au comptant. Le delta cumulé des volumes au comptant est passé de -102,8 millions de dollars à +33,2 millions, signe que les transactions initiées par les acheteurs ont gagné du terrain.

Pourquoi c’est important

Le recul des produits dérivés s’est accompagné de signes d’une activité accrue de l’offre de Bitcoin récemment mise en circulation. La part du capital chaud de Glassnode est passée de 18,9 % à 19,5 %, tandis que le ratio entre l’offre détenue par les détenteurs à court terme et celle détenue par les détenteurs à long terme a progressé de 13,7 % à 14,2 %. Autrement dit, pour 100 unités d’offre détenues par les détenteurs à long terme, les détenteurs à court terme en détenaient environ 14,2.

Les cohortes de pièces plus récentes ont tendance à être dépensées plus facilement en période de volatilité. Une demande durable est donc essentielle pour que le marché puisse absorber l’offre active. Ces indicateurs d’activité ne prouvent pas que de nouveaux investisseurs ou des capitaux fiduciaires frais sont entrés sur le marché. L’intérêt ouvert ne renseigne pas non plus sur l’effet de levier ni sur les garanties des comptes, et l’exposition restante aux contrats à terme se maintenait près de la limite supérieure de la fourchette statistique de Glassnode.

Impact sur le marché

Les paiements de financement côté acheteurs sont passés de 926 400 dollars à 1,5 million de dollars malgré le recul de l’intérêt ouvert. Cela témoigne d’une demande accrue pour une exposition haussière aux contrats perpétuels, alors que l’empreinte nominale des contrats à terme s’est réduite. Ces indicateurs décrivent différentes composantes du marché et doivent être examinés ensemble.

Des achats au comptant durables aideraient à absorber l’offre active. Une reprise des ventes agressives, conjuguée à une dégradation de la rentabilité des détenteurs, renforcerait les inquiétudes quant à la vulnérabilité du marché. Le point d’étape d’octobre apporte un contrepoids grâce à l’amélioration de la demande au comptant, sans toutefois prouver que cette évolution va durer.