Le livre de jeu M2 de Bitcoin est cassé — la dette dépasse l'offre monétaire et $76K ne tiendra pas.

L'M2 américain a atteint 22,7 trillions de dollars en mars 2026, en hausse de 4,6 % d'une année sur l'autre — pourtant, Bitcoin a passé la majeure partie du premier trimestre incapable de rester au-dessus de 76 000 $, le niveau de résistance signalé par Jamie Coutts de Real Vision dans le podcast Unbiased de CryptoQuant. L'ancienne corrélation entre l'expansion de la liquidité mondiale et la surperformance de Bitcoin a discrètement cessé de fonctionner.

La raison, selon Coutts, est un problème de plomberie. La dette publique américaine a clôturé le quatrième trimestre 2025 à plus de 38,5 trillions de dollars, en croissance de 6,3 % d'une année sur l'autre — dépassant M2 de près de deux points de pourcentage. Le ratio dette/M2 est maintenant d'environ 1,70x, un niveau sans précédent moderne dans un environnement apparemment accommodant. Le compte général du Trésor détenait environ 1 trillion de dollars à la Fed en avril, drainant les réserves du système bancaire même que la masse monétaire globale augmentait. Les soldes de réserve sont tombés à 2,9 trillions de dollars dans le rapport du 22 avril de la Fed, en baisse d'environ 355 milliards de dollars d'une année sur l'autre.

Le FOMC a tenu…