Bitcoin : nouveau plus bas à 57 000 $, rebond à 61 500 $ après le

Le bitcoin a inscrit un nouveau plus bas de cycle autour de 57 000 $ avant de rebondir vivement en parallèle du marché élargi, le $BTC se retrouvant en séance proche de 61 500 $. Ce rebond a suivi la publication, en début de semaine et avant le 4 juillet, de chiffres des emplois non agricoles américains plus faibles qu'attendu, un événement que le panel a lu comme le déclencheur d'un mouvement court terme vers le risque et non comme un retournement structurel.

La comparaison avec 2018 a dominé les débats. Les schémas de ROI du bitcoin cette année ont jusqu'ici suivi de près le cycle de 2018, avec un creux en février, un creux plus élevé fin mars ou début avril, puis désormais un creux plus bas fin juin ou début juillet. En 2018, le creux d'été équivalent s'était posé vers 5 743 $, tandis qu'en 2026 le niveau proportionnel se situe à 57 000 $, un ancrage environ 10 fois supérieur que le panel a présenté comme une zone de soutien familière plutôt que comme une rupture.

Pourquoi c'est important

Le panel a interprété ce mouvement comme un comportement de mi-mandat très classique. Le bitcoin a sous-performé les autres classes d'actifs au premier semestre, mais il surperforme désormais à la fois 2018 et 2022 en performance annuelle tout en sous-performant 2014. Depuis le creux du cycle précédent, le marché en est à environ le jour 1 331, tandis que les deux derniers cycles ont touché leur fond dans une fenêtre d'une centaine de jours après leur creux, un cadre utilisé par le panel pour affirmer qu'un creux durable a plus de chances d'intervenir fin T3 ou T4 qu'immédiatement.

Le contexte macroéconomique n'aide pas. Le dollar américain a franchi des sommets vieux de 16 mois et le yen un plus haut de 40 ans, la Banque du Japon ayant de nouveau relevé ses taux le mois dernier. Cette combinaison, doublée d'un marché qui continue de tabler sur de possibles hausses de taux en septembre malgré le reflux du pétrole sous les 70 $, laisse les actifs risqués, et la crypto en particulier, exposés à une jambe de faiblesse supplémentaire avant un creux durable.

Impact sur le marché

La lecture pratique, c'est que le creux du début d'été est peut-être déjà en place, mais la moyenne mobile 200 jours, qui avait rejeté le bitcoin en mai 2018 puis de nouveau en mai 2026, continue de planer comme une résistance située au-dessus du marché. Le scénario de travail du panel est un rallye de soulagement pendant l'été, suivi d'une nouvelle jambe de baisse fin septembre ou octobre, portée moins par l'actualité propre à la crypto que par une correction plus large des marchés actions qui entraîne le $BTC vers son creux final de cycle.

Côté positionnement, le message était de commencer à investir progressivement dans le bitcoin au second semestre des années de mi-mandat plutôt que d'attendre la confirmation d'un creux, en acceptant que l'objectif est d'éviter le pire de la baisse du premier semestre plutôt que d'attraper la bonne tick exacte. Avec un repli d'environ 51 % par rapport au pic précédent contre 71 % au même moment du marché baissier de 2022, le panel a jugé ce cycle brutal sans être inédit, et a noté que la volatilité a continué de se comprimer alors même que les drawdowns persistaient.