Un an après avoir atteint un record au-dessus de 126 000 $ le 6 octobre 2025, le Bitcoin accuse une baisse de 32 %. Le recul est bien moins marqué que les chutes de 69,7 % à 82,3 % observées un an après les sommets des cycles précédents. Son dernier point bas de marché baissier se situait juste sous les 59 000 $ le 30 juin, soit une baisse de plus de 53 % survenue environ neuf mois après le pic.
Pourquoi c’est important
La structure du marché a évolué au cours de ce cycle. Le rallye de 2023–2025 a attiré davantage d’investisseurs institutionnels via des véhicules réglementés comme les ETF, tandis que le recul de l’effet de levier a limité les ventes forcées qui avaient accentué les précédents replis du marché crypto. Les allocations aux ETF peuvent aussi être rééquilibrées pour revenir aux pondérations cibles, ce qui les conduit à acheter lors des baisses plutôt qu’à amplifier les ventes.
La volatilité du Bitcoin a diminué dans le même temps. Selon un chercheur, la volatilité annualisée avoisine 40 %, contre plus de 80 % historiquement. Un indicateur des options mesurant la volatilité attendue est resté autour de 35 points. Cela peut se traduire par des baisses moins prononcées, mais aussi par des rallyes moins spectaculaires. Un intervenant du marché a décrit le scénario probable comme une progression graduelle, ponctuée de fortes baisses et de reprises.
Conséquences sur le marché
Le recul plus modéré n’exclut pas une nouvelle baisse. Le positionnement sur les options reste neutre à baissier, et un intervenant du marché a averti que la protection contre une chute pourrait être relativement peu coûteuse, les traders se focalisant sur le récit d’une correction limitée.
La conjoncture macroéconomique demeure un risque majeur. Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a récemment atteint 5,7 %, un niveau inédit depuis avril 2002, et a progressé de plus de 80 points de base cette année. Des rendements plus élevés augmentent le coût d’opportunité de détenir des actifs sans rendement comme le Bitcoin. La résilience du cycle pourrait dépendre de la capacité de la demande institutionnelle à absorber cette pression sans voir revenir les liquidations provoquées par l’effet de levier.
Questions fréquemment posées
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Comment la baisse du Bitcoin sur un an se compare-t-elle à celles des précédents sommets de cycle ?
Le Bitcoin a perdu 32 % un an après son record de plus de 126 000 $. Un an après les précédents sommets, les baisses allaient de 69,7 % à 82,3 %.
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Quand le Bitcoin a-t-il atteint son dernier point bas de marché baissier, et quelle a été l’ampleur de la baisse ?
Le dernier point bas du Bitcoin se situait juste sous les 59 000 $ le 30 juin, environ neuf mois après le pic. La baisse a dépassé 53 %.
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Quel effet les ETF et l’effet de levier ont-ils eu sur le repli du Bitcoin ?
Les allocations institutionnelles aux ETF peuvent être rééquilibrées vers leurs pondérations cibles, tandis que le recul de l’effet de levier limite les ventes forcées et les liquidations en chaîne.
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Que signifie une volatilité plus faible du Bitcoin pour les rallyes et les baisses ?
Une volatilité plus faible peut contribuer à des baisses moins prononcées, mais aussi à des rallyes moins spectaculaires. La volatilité annualisée a été estimée à près de 40 %, contre plus de 80 % historiquement.
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Pourquoi la hausse des rendements des bons du Trésor pourrait-elle peser sur le Bitcoin ?
Des rendements plus élevés augmentent le coût d’opportunité de détenir des actifs sans rendement comme le Bitcoin. Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a récemment atteint 5,7 % et progressé de plus de 80 points de base cette année.
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