Le Bitcoin n’a jamais clôturé une journée sous son prix réalisé au cours de ce cycle, et le NUPL agrégé est resté positif. Selon Glassnode, si le BTC se maintient au-dessus du True Market Mean de 77 000 $, le creux de juin serait le moins profond des trois creux de marché baissier de sa comparaison.
Pourquoi c’est important
Lors des marchés baissiers de 2018–2019 et de 2022–2023, le Bitcoin s’est échangé sous son prix réalisé pendant des mois. Cette fois, le creux de juin est resté au-dessus. La baisse n’a toutefois pas été sans douleur : la part de l’offre en profit est retombée près de son plus bas niveau de novembre 2022. La différence, c’est que le NUPL agrégé, qui suit les gains et pertes latents de l’ensemble des pièces, n’est jamais passé en territoire négatif. Cela ne signifie pas que tous les détenteurs sont restés en profit.
Glassnode situe le principal amas d’offre détenue à long terme entre 84 000 et 85 000 $, mais cette concentration ne suffit pas à montrer que ces détenteurs sont en profit ou prêts à vendre. Le prix moyen du MVRV se situe à 96 700 $, un niveau associé au retour du profit moyen des détenteurs à sa norme de long terme. Le MVRV des détenteurs à long terme est resté supérieur à 1, tandis que les prises de bénéfices hebdomadaires sont restées bien en deçà des niveaux observés aux sommets de marché de 2024 et 2025.
Impact sur le marché
La reprise bénéficie d’un regain de demande : les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré environ 1,3 milliard de dollars d’entrées en cinq jours, après deux semaines de sorties nettes. Le volume au comptant a progressé de 121 % par rapport à son creux d’août, même si sa moyenne sur sept jours restait environ 30 % sous son niveau d’un an plus tôt.
Glassnode désigne la zone des 95 000 à 97 000 $ comme le prochain test majeur, où convergent le positionnement sur les options et le prix moyen du MVRV. Sur le graphique du rapport, le gamma positif était le plus élevé autour des prix d’exercice de 95 000 $, tandis que le gamma négatif s’accumulait entre le cours au comptant et 92 000 $. Un passage sous 84 000 $ remettrait en ligne de mire le niveau de soutien de 77 000 $ ; une cassure durable au-dessus de 95 000 à 97 000 $ mettrait à l’épreuve la zone de résistance supérieure.
Questions fréquemment posées
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Qu’est-ce qui distingue ce repli du Bitcoin des marchés baissiers précédents ?
Le Bitcoin n’a jamais clôturé une journée sous son prix réalisé, et le NUPL agrégé est resté positif. Lors des marchés baissiers de 2018–2019 et de 2022–2023, le BTC s’est échangé sous son prix réalisé pendant des mois.
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Un NUPL agrégé positif signifie-t-il que tous les détenteurs de Bitcoin sont restés en profit ?
Non. Le NUPL mesure les gains et pertes latents de l’ensemble des pièces. La part de l’offre en profit est retombée près de son plus bas niveau de novembre 2022, même si le NUPL agrégé n’est jamais passé en négatif.
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Quels niveaux de prix du Bitcoin Glassnode juge-t-il importants ?
Glassnode situe le principal amas d’offre détenue à long terme entre 84 000 et 85 000 $, le True Market Mean à 77 000 $ et le prix moyen du MVRV à 96 700 $.
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Comment les flux des ETF et le volume au comptant ont-ils évolué pendant la reprise ?
Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré environ 1,3 milliard de dollars d’entrées en cinq jours, après deux semaines de sorties nettes. Le volume au comptant a progressé de 121 % depuis son creux d’août, tandis que sa moyenne sur sept jours restait environ 30 % sous son niveau d’un an plus tôt.
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Quels mouvements de prix pourraient mettre la reprise à l’épreuve ou la soutenir ?
Un passage sous 84 000 $ remettrait le True Market Mean de 77 000 $ en ligne de mire. Une cassure durable au-dessus de 95 000 à 97 000 $ mettrait à l’épreuve la zone de résistance supérieure.
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CoinDesk