Bitcoin : son ratio de volatilité face à l’or chute au plus bas en 6 ans

La volatilité sur 90 jours du Bitcoin est de 36,2% contre 25,3% pour l'or, ramenant le ratio à 1,43 fois, un plus bas de six ans. Leur corrélation de rendement sur 90 jours est montée à environ 0,55, son plus haut niveau depuis 2020, tandis que le Bitcoin se maintenait près de $77,000 alors que l'or chutait de près de $4,700 le 25 août à $4,342 le 1er septembre. Le Bitcoin s'est ensuite repris au-dessus de $80,000 à mesure que les rendements obligataires et les attentes de hausse des taux de la Réserve fédérale s'atténuaient.

Why it matters

Cette convergence n'est pas simplement le reflet d'un Bitcoin qui se calme. La volatilité sur 90 jours du Bitcoin se situe autour du 10e percentile de son propre historique, tandis que celle de l'or est au 93e. La volatilité moyenne de l'or est passée d'environ 18% à 30% cette année, tandis que celle du Bitcoin est passée de 41% à environ 44%. Le ratio est resté sous deux pendant 177 séances consécutives, contre 82 jours cumulés entre 2020 et 2025.

Bitwise attribue cette relation plus forte à une exposition commune aux déficits, à l'emprunt souverain, aux inquiétudes de dépréciation monétaire et aux rendements obligataires à long terme. Grayscale a mesuré la corrélation du Bitcoin avec le Nasdaq 100 passant de plus de 60% à environ 33%, tandis que sa corrélation avec l'or est passée de tout juste au-dessus de zéro à plus de 50%. Eric Balchunas a averti que six mois est une fenêtre courte, notant que la corrélation historique du Bitcoin avec les actions a été d'environ 0,40.

Market impact

L'or a chuté de plus de 7% par rapport à son sommet du 25 août proche de $4,696, alors que le rendement du Trésor à 10 ans approchait 4,8% et que les probabilités de hausse des taux en septembre passaient d'environ 38% à plus de 60%. Après que le gouverneur de la Fed Christopher Waller a signalé que l'amélioration de l'inflation pourrait soutenir des taux inchangés, ces probabilités se sont rapprochées de l'équilibre, l'or a récupéré environ 2% vers $4,473 et le Bitcoin a dépassé $81,000.

La résilience du Bitcoin reflète aussi des conditions propres à la crypto. Ryan Lee de Bitget a souligné un positionnement plus net après les liquidations, un financement modéré des contrats perpétuels et la demande des ETF. Les ETF Bitcoin spot américains ont absorbé $101.2 million le 2 septembre, après $236.5 million de sorties la veille, avec plus de $3 billion entrants sur 30 jours. Un maintien autour de $76,000 à $77,000 avec un financement contenu et une demande d'ETF plus stable conforterait la thèse de l'acheteur au comptant.