Bitcoin tient les $65K : les ETF absorbent la chute de 22 %

Bitcoin s'est stabilisé près de $65,6K après un repli de 22 % depuis $77 486 mi-mai jusqu'à un plus bas de $60 861 début juin, une évolution que Glassnode attribue à un événement de prime de guerre lié au conflit entre les États-Unis et l'Iran et au maintien du brut au-dessus de $90. L'accord de paix du 14 juin a fait chuter le pétrole de $86 à $76, a drainé la prime de valeur refuge de l'or et a permis au BTC de consolider son rebond dans le corridor qu'il avait perdu pendant la descente. Le spot se situe désormais environ 15 % en dessous de la True Market Mean à $77,2K, avec un MVRV des détenteurs à court terme qui ne se redresse qu'à 0,90 et la SMA sur 30 jours du ratio Profit/Perte Réalisé à 0,53 confirmant que la matérialisation des pertes domine toujours les flux de capitaux.

Pourquoi c'est important

La lecture de régime n'a pas changé : la décote par rapport à la True Market Mean, une base de coût de la cohorte STH proche de $72,6K laissant les acheteurs récents 10 % sous l'eau, et un Realized Cap qui s'est contracté de 1,45 % sur 90 jours pour atteindre $1,07T — tout cela confirme des conditions baissières. Mais la nature de la débâcle, oui. Le déséquilibre de profondeur du carnet d'ordres spot sur Binance a basculé résolument du côté des bids, le plus grand cluster de gamma négatif se situe à $68K juste au-dessus du spot, et la volatilité implicite à un mois est passée d'environ 47 % à 35 % même si la volatilité réalisée a grimpé à 42 %, poussant la prime de risque de volatilité en territoire négatif. Le skew s'est replié depuis des extrêmes au-dessus de 24 % vers 13-14 %, et l'avance de l'achat de puts sur les calls s'est réduite à une répartition à peu près équilibrée de 28 % contre 24 % au cours de la semaine écoulée.

Impact sur le marché

Le signal à travers les flux, les options et la liquidité est cohérent : la vente agressive s'est estompée, l'intérêt ouvert leveraged s'est à peine reconstitué depuis son plus bas post-flush, et un bid passif patient absorbe l'offre sans forcer le prix à travers $66K. Les détenteurs d'ETF prolongent leurs durées de détention plutôt que de réduire leur exposition, ce qui ajoute un plancher de demande qui s'épuise lentement sous le bid du carnet d'ordres. Les conditions structurelles d'une transition pré-haussière crédible restent spécifiques et non remplies : reconquête de la True Market Mean proche de $77,2K, MVRV des STH de retour au-dessus de 1,0, et Realized Cap redevenant positif sur un horizon de 90 jours. Tant que ces déclencheurs ne sont pas actionnés, le marché reste fragile mais de mieux en mieux soutenu — une configuration dans laquelle l'amélioration de la liquidité doit continuer à l'emporter sur la faiblesse persistante de la rentabilité et du sentiment de risque.

Source : [A Market in Repair — Glassnode Research – Digital Asset Market Intelligence](https://research.glassnode.com/the-week-onchain-week-24-2026/)