Le PDG de Bybit, Ben Zhou, estime que détenir une licence Markets in Crypto Assets (MiCA) est nécessaire mais pas suffisant pour exploiter une activité crypto rentable en Europe, car ce cadre ne couvre pas les produits dérivés ni les actifs tokénisés. Les entreprises ont encore besoin des autorisations MiFID II et d'établissement de monnaie électronique pour proposer la gamme de produits qui génère réellement du chiffre d'affaires, a déclaré Zhou dans un entretien. Bybit elle-même, deuxième plateforme crypto mondiale en volume de transactions, est à au moins deux ans de l'équilibre en Europe avec sa configuration actuelle.
Why it matters
La période transitoire de MiCA prend fin le 1er juillet, et tout prestataire de services sur crypto-actifs souhaitant opérer dans l'Espace économique européen — les 27 États membres de l'UE plus la Norvège, l'Islande et le Liechtenstein — devra détenir une autorisation MiCA à cette date. Zhou présente cette échéance comme un facteur de consolidation pour le bas du marché : les entreprises qui peuvent techniquement assumer la conformité MiCA doivent encore mettre en place l'infrastructure MiFID et EMI, un empilement de coûts de licence que beaucoup ne justifieront pas. « Il va y avoir une consolidation du marché », a déclaré Zhou. « C'est pourquoi ces acteurs ferment. »
Market impact
MiCA évolue déjà. Certains régulateurs nationaux plaident pour une surveillance plus stricte et plus centralisée, ainsi que pour un rôle renforcé de l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA), qui a récemment rappelé aux entreprises proposant des contrats perpétuels que certains produits structurés pouvaient sortir du périmètre de la réglementation. Bybit a délibérément choisi la FMA autrichienne comme régulateur de référence et se dit neutre sur l'idée d'intégrer l'ESMA à l'équation — Zhou a invoqué la rapidité et l'accès au niveau national comme contrepartie à un superviseur unique continental. Il faut s'attendre à ce que les plateformes crypto cotées en Europe continuent de fonctionner au troisième trimestre avec une offre de produits réduite, doublées d'une vague de sorties motivées par les licences parmi les acteurs de taille intermédiaire avant le cycle de résultats de décembre.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi le PDG de Bybit estime-t-il qu'une licence MiCA ne suffit pas pour être rentable en Europe ?
Ben Zhou explique que MiCA ne couvre que les produits fiat-vers-crypto et crypto-vers-crypto, laissant les dérivés et les actifs tokénisés hors du cadre. Pour les proposer, les plateformes ont toujours besoin des autorisations MiFID II et d'établissement de monnaie électronique.
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Quand prend fin la période transitoire de MiCA ?
La période transitoire de MiCA se termine le 1er juillet. Passée cette date, tout prestataire de services sur crypto-actifs opérant dans l'Espace économique européen devra détenir une autorisation MiCA.
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Quand Bybit atteindra-t-elle l'équilibre en Europe ?
Zhou a indiqué que Bybit était à au moins deux ans de la rentabilité en Europe avec sa configuration actuelle limitée à MiCA. Il a reconnu que le délai pourrait s'étirer à cinq ans, mais a qualifié les deux ans d'hypothèse de base raisonnable.
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Quel est le rôle de l'ESMA dans la régulation crypto européenne ?
L'Autorité européenne des marchés financiers supervise les marchés financiers de l'UE et son rôle dans le contrôle des entreprises régulées par MiCA est en discussion. Elle a récemment rappelé aux acteurs crypto que certains contrats perpétuels pouvaient sortir du cadre réglementaire existant.
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Pourquoi Bybit a-t-elle choisi la FMA autrichienne comme régulateur de référence ?
Zhou a expliqué que Bybit avait retenu la FMA autrichienne parce que ce régulateur applique une interprétation stricte de MiCA, ce qui devrait s'avérer payant à long terme. Il a opposé cette approche à celle de juridictions qui voient MiCA comme un moyen d'attirer de nouvelles activités plutôt que de la faire…
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