Bitcoin face au test macro du 11-15 mai : CPI, Fed et Powell

Bitcoin entre dans la fenêtre du 11 au 15 mai proche des 81 000 $, en reprise depuis les hauts des 75 000 $ après le FOMC du 29 avril. La semaine compresse en une seule séquence tous les canaux qui portent actuellement les actifs risqués : la publication du CPI d'avril mardi 12 mai, le PPI d'avril mercredi 13 mai, les ventes au détail d'avril accompagnées de la mise à jour du bilan H.4.1 jeudi 14 mai, et la fin officielle du mandat de Jerome Powell vendredi 15 mai — le même jour où le président Trump rencontre Xi Jinping à Pékin. Aucune semaine de 2026 n'avait jusqu'ici empilé inflation, direction de la Fed, mécanique du Trésor et risque sino-américain en un seul bloc de cinq jours.

Pourquoi c'est important

L'épreuve dépasse un cycle CPI de routine, car Bitcoin se traite désormais à travers les rendements réels, le dollar, les flux d'allocation ETF, les conditions de levier et les variables de liquidité de la Fed. Le CPI de mars a montré des prix à la consommation en hausse de 0,9 % sur un mois et de 3,3 % sur un an, avec l'énergie en hausse de 10,9 % et l'essence en hausse de 21,2 % ; le PPI de mars a montré la demande finale en hausse de 0,5 % sur le mois et de 4,0 % sur l'année précédente, la plus forte hausse annuelle depuis février 2023. 2026 a ainsi reçu un véritable choc d'inflation. Un mois d'avril chaud enfermerait le futur président Kevin Warsh dans l'obligation de couper face à une impulsion énergétique active, tandis qu'une séquence plus souple lui laisserait la place de définir le pivot. La rencontre Trump-Xi élargit encore la carte : un sommet constructif peut adoucir le dollar et abaisser les primes de risque commercial, tandis qu'un sommet tendu soulève le DXY et pèse sur la liquidité offshore, d'autant que la logistique énergétique liée à la guerre en Iran reste en jeu.

Impact de marché

La transmission passe par cinq canaux. Taux : un CPI chaud relève probablement les rendements nominaux et réels si la Fed dispose de moins de marge pour couper. Dollar : un DXY plus fort peut interrompre le chemin allant de l'expansion de la liquidité mondiale vers BTC, neutralisant les attentes d'assouplissement. Bilan : le H.4.1 du 7 mai a montré des actifs totaux de la Fed proches de 6,71 T$, des réserves autour de 3,03 T$ en moyenne et un compte général du Trésor proche de 878 G$ en moyenne — des réserves en baisse conjuguées à un TGA toujours élevé maintiendraient la liquidité tendue même si les attentes de politique s'assouplissent. Flux ETF : les ETF Bitcoin spot américains avaient accumulé environ 58,4 G$ d'entrées nettes cumulées fin avril, avec IBIT au-dessus de 60 G$ d'actifs nets, si bien que le rééquilibrage institutionnel amplifie désormais les deux sens de tout signal macro. Levier : les taux de financement et les clusters de liquidation détermineront si un mouvement se maintient.