BTC : Cowen voit 40 à 45 % de chances d’un point bas

L’analyste macro Ben Cowen, de la chaîne Into the Cryptoverse, a déclaré à Altcoin Daily que le repli de Bitcoin en 2026 suit le cycle baissier de 2018 presque bougie par bougie sur la base du ROI depuis le début de l’année, du plus bas de février au plus haut plus bas de mars et avril, puis au plus haut plus bas de mai, au balayage en juin-juillet de ce plus bas de février, et au rebond vers la moyenne mobile à 200 jours. Le dernier plus bas a été inscrit fin juin ou début juillet autour de $57,000, un niveau qui correspond presque directement à la mèche de capitulation de 2018 à $5,700.

Cowen estime à 40-45 % la probabilité que le point bas du cycle soit déjà en place, un niveau plus élevé que ce qu’il accorderait normalement, et décrit un scénario central qui emmènerait BTC dans le haut des $40,000 ou le bas des $50,000 lors du test du prix réalisé proche de $53K. Un plancher plus profond se situe juste sous $40K, au niveau du prix d’équilibre, un seuil sous lequel chaque précédent marché baissier de Bitcoin a plongé en mèche au point bas du cycle. Il s’attend à ce que le dernier plus bas arrive avant celui de décembre 2018, le calendrier étant avancé par le fait que le sommet de 2025 a eu lieu en octobre plutôt qu’en décembre, ce qui place sa fenêtre entre fin septembre et début novembre sur la base des durées de 51 à 55 semaines des deux derniers marchés baissiers.

Pourquoi c’est important

La thèse repose sur des remises à zéro on-chain qui ne sont pas encore totalement achevées. Le MVRV Z-score n’est pas repassé sous zéro, la métrique de risque on-chain suivie par Cowen se situe près de 0,1 plutôt qu’en dessous, et le croisement entre l’offre en profit et l’offre en perte vient tout juste de se déclencher. Deux des trois dernières années de mi-mandat n’ont pas fait passer Bitcoin sous le prix réalisé avant octobre ou novembre, ce qui maintient ouverte la fenêtre allant de la fin du T3 au début du T4. Cowen signale aussi un schéma historique dans lequel une correction de 10 à 20 % du marché actions, commençant en août ou septembre d’une année de mi-mandat, déclenche le dernier plus bas de BTC, avec une possible crainte de hausse des taux comme récit pour expliquer ce repli des actions.

Impact sur le marché

Pour le positionnement, Cowen estime que tout niveau sous $60K sur un horizon de plusieurs mois devrait probablement paraître bon marché a posteriori, et que le dollar-cost averaging durant la seconde moitié de l’année de mi-mandat a historiquement offert une espérance de gain supérieure à l’attente d’une confirmation. Il soutient que le plus grand risque pour les baissiers est d’avoir raison sur le marché baissier sans jamais redevenir haussiers, avec une analyse correcte mais un P&L inchangé, et note que les critiques les plus virulents du cycle de quatre ans tendent à en devenir les plus grands défenseurs quelques mois après le point bas. Avec Bitcoin coincé entre l’EMA 21 semaines, la SMA 20 semaines et la moyenne mobile 200 semaines, il anticipe un rebond de soulagement vers fin juillet ou début août, un repli, puis la capitulation finale qui donnera aux accumulateurs patients le point bas du cycle.