BlackRock alerte : le CPI de mai pourrait révéler un choc inflationniste

BlackRock traite la publication du CPI américain de mai, prévue mercredi, comme la première lecture claire permettant de déterminer si le conflit entre les États-Unis et l'Iran alimente un choc énergétique dans un contexte d'inflation déjà persistante. Le sondage Reuters auprès des économistes table sur un chiffre de 4,2 % en glissement annuel — le plus marqué depuis avril 2023, en hausse par rapport aux 3,8 % d'avril — bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale.

« Nous attendons les chiffres de l'inflation américaine de mai pour mieux évaluer comment le choc énergétique lié au conflit au Moyen-Orient pèse sur une inflation déjà persistante. L'ampleur totale du choc ne s'est pas encore manifestée et dépendra de son évolution », a écrit le BlackRock Investment Institute dans son commentaire de marché hebdomadaire. Le Bitcoin était déjà sous pression à l'approche du rapport, ayant perdu près de 14 % la semaine dernière pour évoluer sous les $60 000.

Pourquoi c'est important

Un CPI à 4,2 % repositionnerait la trajectoire de la Fed loin des baisses de taux que les marchés anticipaient plus tôt cette année, en direction de nouveaux hausses — la combinaison structurellement baissière pour les actifs risqués, crypto comprise. Des coûts d'emprunt plus élevés pendant plus longtemps retirent en général du capital des positions de longue duration et spéculatives, et la correction du Bitcoin la semaine dernière montre que la demande a déjà commencé à s'amenuiser.

BlackRock s'appuie sur le CPI non pas comme un chiffre rétrospectif, mais comme une sonde pour le canal énergétique — la firme veut explicitement mesurer quelle part de la dislocation au Moyen-Orient se répercute réellement dans les prix à la consommation. Le chiffre de mai constitue le signal le plus précoce ; les données de juin et de juillet confirmeront si le choc est transitoire ou durable.

Impact sur les marchés

Le risque de queue identifié par BlackRock est une fermeture prolongée du détroit d'Ormuz qui s'étendrait jusqu'en juillet, ce qui, prévient la firme, pourrait coïncider avec des stocks pétroliers américains atteignant leurs plus bas niveaux en quatre décennies et pousser la composante énergie du CPI sensiblement à la hausse. Une perturbation durable de l'offre resserrerait les conditions financières via le canal de l'inflation, même avant que la Fed ne réagisse, accentuant le vent contraire pour la crypto.

Le Bitcoin évolue pour l'instant en ordre dispersé autour de $62 600, les investisseurs averses au risque attendant les données et la réunion de la Fed la semaine prochaine.