Joe Weisenthal, animateur de Bloomberg Odd Lots, a écrit dans sa newsletter qu'il pourrait s'agir du « plus froid des hivers crypto jamais observé » — et a soutenu que le refroidissement ne tient pas aux graphiques de prix, mais à un amincissement de la pile de récits sur laquelle le secteur s'appuie.
Pourquoi c'est important
Weisenthal a listé cinq pressions qui se chevauchent : la thèse du « nous n'en sommes qu'au début » perd de sa force à mesure que le marché mûrit, une bonne partie de l'adoption institutionnelle et des vents réglementaires favorables attendus a déjà été intégrée dans les prix, l'IA aspire à la fois l'attention du grand public et le récit autour de l'électricité qui appartenait autrefois à la crypto, les inquiétudes liées à la sécurité quantique autour du Bitcoin gagnent en exposition médiatique, et les entreprises de Trésorerie en Actifs Numériques (DAT) comme Strategy passent du rôle d'accumulateurs à celui de distributeurs. Les rallies de l'IA et des valeurs tech, a-t-il ajouté, drainent le capital qui se serait historiquement déployé dans la crypto.
Impact sur le marché
Cette grille de lecture compte parce qu'elle distingue la faiblesse des prix de la faiblesse des récits. La crypto a déjà traversé des hivers froids sur le seul terrain des prix ; ce que Weisenthal souligne, c'est que les rares grands récits haussiers — ETF au comptant, politique post-électorale, rampe d'accès institutionnelle — ont peut-être déjà joué leur partition, les quelques gagnants restants ayant probablement achevé leurs principaux mouvements. Si la prochaine jambe du cycle doit être inventée plutôt que redécouverte, le seuil de rénotation du secteur est nettement plus élevé que lors des cycles précédents.
Questions fréquemment posées
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Qu'a dit Joe Weisenthal sur le marché crypto actuel ?
Dans sa newsletter, l'animateur de Bloomberg Odd Lots a estimé qu'il pourrait s'agir du « plus froid des hivers crypto jamais observé », en soutenant que le refroidissement vient de l'amincissement des récits plutôt que de l'action des prix — notamment l'IA qui aspire l'attention, les entreprises DAT qui basculent du…
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Pourquoi Weisenthal parle-t-il du « plus froid » des hivers crypto ?
Il argue que plusieurs récits haussiers — adoption institutionnelle, vents réglementaires favorables, récit autour de l'électricité, cadrage du « nous n'en sommes qu'au début » — ont déjà joué leur partition ou perdent en traction, tandis que les rallies de l'IA et des valeurs tech absorbent le capital et l'attention…
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Que sont les entreprises DAT et pourquoi leur bascule compte-t-elle ?
DAT signifie Digital Asset Treasury — des entreprises qui détiennent de la crypto à leur bilan, Strategy en étant l'exemple le plus connu. Weisenthal souligne que le passage de ces firmes d'acheteuses nettes à vendeuses nettes supprime une source majeure de demande structurelle sur laquelle le marché s'est appuyé…
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Quel rôle joue l'IA dans sa thèse de l'hiver crypto ?
Weisenthal soutient que l'IA capte à la fois l'attention du grand public et le récit autour du calcul et de l'électricité qui ancrent traditionnellement le bull case crypto — et que les rallies des valeurs tech liées à l'IA absorbent le capital qui se serait historiquement déployé dans la crypto.
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La thèse du « plus froid des hivers crypto » de Weisenthal est-elle une position officielle de Bloomberg ?
Non. Le billet de newsletter est explicitement présenté comme son opinion personnelle, et non comme un appel institutionnel de Bloomberg — les lecteurs doivent le lire comme un commentaire d'un observateur de marché très en vue, et non comme une orientation éditoriale de la firme.
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