Torsten Slok, chef économiste d’Apollo, a partagé un graphique montrant que le panier des sociétés cotées aux États-Unis entrées en Bourse depuis 2019 a nettement sous-performé le marché dans son ensemble depuis leurs débuts. Cette sous-performance concerne à la fois le pic d’émissions de 2021 et la cohorte plus discrète de 2022-2024, ce qui suggère une faiblesse structurelle plutôt que liée à une seule génération.
Les données remettent en perspective l’idée, apparue après 2020, selon laquelle les cotations publiques offraient une voie fiable vers la création de valeur. Les expirations de périodes de lockup, les déblocages de titres par les sponsors et le flux régulier d’offre secondaire ont pesé sur la performance post-IPO, tandis que l’indice élargi a été porté par un groupe concentré de méga-capitalisations. Pour les allocataires, la lecture est simple : participer aux IPO a freiné les rendements, et les gains de l’indice sont venus d’ailleurs.
Questions fréquemment posées
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Qu’a dit Apollo sur la performance des IPO depuis 2019 ?
Torsten Slok, chef économiste d’Apollo, a partagé un graphique montrant que le panier des sociétés cotées aux États-Unis entrées en Bourse depuis 2019 a sous-performé le marché dans son ensemble depuis leurs dates de début de cotation.
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Pourquoi les IPO postérieures à 2019 ont-elles sous-performé le marché ?
La faiblesse concerne à la fois la génération 2021 et la cohorte plus calme de 2022-2024, ce qui suggère que les expirations de lockup, les déblocages de sponsors et l’offre secondaire régulière ont pesé structurellement sur les rendements post-IPO.
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Toutes les générations d’IPO ont-elles sous-performé de la même manière ?
Selon les données d’Apollo, le pic d’émissions de 2021 comme la cohorte 2022-2024 ont accusé du retard, indiquant que le problème ne se limite pas à une seule fenêtre d’émission, chaude ou froide.
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Qu’est-ce qui a plutôt porté les gains du marché élargi ?
L’indice élargi a été porté par un groupe concentré de méga-capitalisations, tandis que la participation aux IPO a pesé sur les rendements des allocataires.
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Qu’est-ce que cela signifie pour les entreprises qui envisagent une entrée en Bourse ?
Les données remettent en cause l’idée post-2020 selon laquelle une cotation publique crée de la valeur de façon fiable, suggérant que les émetteurs comme les acheteurs devraient recalibrer leurs attentes sur la performance post-IPO.
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