La Banque d'Angleterre a publié lundi un communiqué de politique monétaire et un projet de Code de pratique pour les émetteurs systémiques de stablecoins, remplaçant les plafonds individuels de détention précédemment envisagés par un garde-fou temporaire d'émission de 40 milliards de livres (52,9 milliards de dollars) appliqué par stablecoin.
Pourquoi c'est important
Cette évolution est structurellement plus favorable que le cadre mis en consultation par la Banque fin 2024. Des plafonds de détention par jeton auraient étranglé la taille des portefeuilles institutionnels sur tout token adossé à la livre et poussé une grande partie de l'activité de trésorerie vers l'étranger. Un plafond d'émission permet en revanche à un émetteur agréé d'absorber la demande des utilisateurs jusqu'au seuil de 40 milliards de livres avant tout examen prudentiel supplémentaire. Pour les opérateurs de stablecoins ancrés au Royaume-Uni, la fenêtre pour intégrer banques, établissements de paiement et trésorerie d'entreprises vient de s'allonger sensiblement.
Impact sur le marché
Les retours sur le cadre sont attendus pour le 22 septembre, la Banque visant un Code de pratique finalisé d'ici fin 2026 afin que les émetteurs systémiques agréés puissent commencer à opérer sous ce régime en 2027. Le calendrier aligne l'émission de stablecoins en livre sterling sur les normes mondiales de surveillance des stablecoins du FSB et maintient Londres à parité avec le régime européen des stablecoins MiCA. Surveillez la cohorte désignée d'émetteurs agréés une fois le point de contrôle prudentiel activé : le plafond de 40 milliards de livres est suffisamment élevé pour ne pas être contraignant dans les premières années, ce qui constitue en soi un signal que la Banque privilégie le développement du marché à un confinement strict.
Questions fréquemment posées
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Qu'a changé la Banque d'Angleterre dans son cadre sur les stablecoins ?
La Banque a remplacé ses projets de plafonds individuels de détention pour les stablecoins en livre sterling par un garde-fou temporaire d'émission de 40 milliards de livres (52,9 milliards de dollars) appliqué par stablecoin, défini dans un nouveau communiqué de politique et un projet de Code de pratique pour les…
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Pourquoi les plafonds d'émission sont-ils moins restrictifs que les plafonds de détention ?
Les plafonds de détention auraient limité la quantité qu'un portefeuille donné pouvait détenir sur un stablecoin en livre sterling, poussant l'activité de trésorerie institutionnelle vers l'étranger. Un plafond d'émission permet à un émetteur agréé d'absorber la demande jusqu'à 40 milliards de livres avant tout examen…
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Quand le régime des stablecoins en livre sterling entrera-t-il en vigueur ?
Les retours sur le cadre sont attendus pour le 22 septembre. La Banque d'Angleterre vise un Code de pratique finalisé d'ici fin 2026, afin que les émetteurs systémiques agréés puissent commencer à opérer sous ce régime en 2027.
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Comment le cadre de la BoE se compare-t-il aux règles MiCA de l'UE sur les stablecoins ?
Le garde-fou d'émission de 40 milliards de livres et le calendrier 2027 alignent la surveillance des stablecoins en livre sterling sur les normes mondiales du FSB et maintiennent Londres à parité avec le régime MiCA de l'UE, même si les deux régimes divergent encore sur la composition des réserves et les détails…
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Le plafond de 40 milliards de livres sera-t-il contraignant à court terme ?
Non. La Banque a fixé le garde-fou d'émission suffisamment haut pour que l'offre de stablecoins en livre sterling atteigne peu probablement ce seuil dans les premières années du régime. Le plafond fonctionne davantage comme un point de contrôle prudentiel que comme un outil de confinement strict, signalant que la…
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