Les BTC âgés d’un an ou plus ont déplacé plus de 4 millions de BTC on-chain en 2024, puis environ la moitié de ce total en 2025, mais le chiffre est tombé sous 2 millions depuis le début de 2026, selon des graphiques de Galaxy Research partagés par Alex Thorn, de Galaxy. Il voit dans ce ralentissement la preuve que la « Grande Distribution » du cycle, cette vague d’offre dormante réveillée pendant le rally de 2024-2025, est en grande partie arrivée à son terme. La migration interne de portefeuilles d’environ 69,5 milliards de dollars menée cette année par Coinbase a rappelé pourquoi les lectures brutes fondées sur l’âge peuvent induire en erreur, car de grands réaménagements internes brouillent le signal si les mouvements d’exchanges et de conservation ne sont pas filtrés.
Pourquoi c’est important
Le graphique de Galaxy et la série de Glassnode sur les détenteurs long terme observent le même marché avec deux seuils d’âge différents. Galaxy démarre le compteur à un an ou plus, Glassnode autour de 155 jours, ce qui signifie qu’un Bitcoin acheté en septembre 2025 peut déjà figurer dans les données de pertes des détenteurs long terme de Glassnode tout en restant totalement absent du jeu de données de Galaxy sur le réveil des vieux coins. Cet écart compte, car les pertes réalisées par les détenteurs long terme en 2026 peuvent venir d’acheteurs de 2025 plutôt que de la cohorte plus ancienne qui a créé la distribution initiale. Les prises de bénéfices des détenteurs long terme ont presque disparu, et les pertes réalisées représentent désormais l’essentiel du peu de ventes long terme restantes.
Impact sur le marché
Glassnode situe la base de coût des détenteurs court terme près de 69 000 $, soit le prix d’acquisition agrégé des acheteurs récents et la ligne qui sépare cette cohorte entre profit et perte. Bitcoin se négocie actuellement au milieu de la zone des 60 000 $, assez près pour faire de ce niveau un test en temps réel. Une reconquête convaincante remettrait la plupart des acheteurs récents en profit et calmerait les forces qui alimentent de nouvelles réalisations de pertes. Un rejet maintiendrait cette même cohorte sous l’eau, avec des conditions de capitulation toujours en place. Les flux entrants dans les ETF ne sont apparus jusqu’ici que par poussées dispersées, bien loin de la séquence soutenue nécessaire pour confirmer le retour d’une demande réelle, tandis que le débouclage des positions sur dérivés a encore besoin d’achats spot réels pour le soutenir.
Questions fréquemment posées
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Que montre le graphique de Galaxy sur le réveil des vieux coins pour 2026 ?
Les BTC âgés d’un an ou plus ont déplacé plus de 4 millions de BTC on-chain en 2024, puis environ la moitié de ce total en 2025. Le chiffre est passé sous 2 millions depuis le début de 2026, soit le plus fort ralentissement en deux ans.
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Pourquoi les données de Galaxy et de Glassnode sur les détenteurs long terme racontent-elles des histoires différentes ?
Le seuil de Galaxy est d’un an ou plus, tandis que la fenêtre de Glassnode pour les détenteurs long terme se situe près de 155 jours. Un coin acheté en septembre 2025 peut déjà apparaître dans les données de pertes de Glassnode sans encore figurer dans le jeu de données de Galaxy sur les vieux coins.
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Qu’est-ce que la base de coût des détenteurs court terme près de 69 000 $ ?
Glassnode situe le prix d’acquisition agrégé des détenteurs court terme près de 69 000 $, le niveau qui sépare les acheteurs récents entre profit et perte. Bitcoin évoluant au milieu des 60 000 $ place cette base de coût à portée comme test de court terme.
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Que se passe-t-il si Bitcoin reconquiert 69 000 $ ou échoue sur ce niveau ?
Une reconquête convaincante remettrait la plupart des acheteurs récents en profit et calmerait de nouvelles réalisations de pertes. Un rejet maintiendrait cette cohorte sous l’eau, avec des conditions de nouvelle capitulation toujours pleinement en place.
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Pourquoi les flux entrants dans les ETF n’ont-ils pas confirmé le retour d’une vraie demande ?
Les flux entrants dans les ETF Bitcoin spot ne sont apparus jusqu’ici que par courtes poussées dispersées, loin de la séquence soutenue nécessaire pour confirmer une demande durable. Le débouclage des dérivés a lui aussi encore besoin d’achats spot réels pour le soutenir.
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