Les traders Bitcoin se sont rués sur les options de vente hors de la monnaie sur Deribit au cours des 48 dernières heures, verrouillant une protection à la baisse sur des strikes descendant jusqu'à 52 000 $ alors que le BTC évolue autour de 62 400 $. Selon les données suivies par Laevitas, les flux les plus lourds se sont concentrés sur les échéances courtes du 22 juin au 31 juillet — dont 337 contrats sur le strike 61 500 $ du 22 juin, 380 contrats sur le strike 55 000 $ du 3 juillet, 540 contrats sur le strike 55 000 $ du 10 juillet, et 314 contrats sur le strike 52 000 $ du 31 juillet. Le skew est sans ambiguïté baissier : chaque transaction notable est un put, et les strikes s'enfoncent progressivement sous le spot.
Pourquoi c'est important
Les puts sont名义上 de l'assurance, mais un mur de demande OTM qui dégringole jusqu'à 52 000 $ est plus qu'une couverture — c'est un pari directionnel sur la plausibilité d'une correction plus profonde. Trois piliers macroportent la demande : une Réserve fédérale hawkish qui soutient le dollar américain, des sorties persistantes des ETF Bitcoin au comptant, et un stress de bilan croissant chez Strategy, le plus grand détenteur corporatif de BTC coté en bourse. L'action preferred STRC de Strategy a plongé à des planchers record, bien sous sa valeur nominale de 100 $, mettant à rude épreuve la stratégie d'accumulation agressive de l'entreprise.
Impact sur le marché
Le CIO d'Arca, Jeff Dorman, a résumé le dilemme sur X : « Soit vendre une quantité énorme de BTC et de MSTR pour aider à ramener $STRC près du pair, et au moins s'acheter du temps, soit continuer à regarder chaque partie de sa structure de capital fondre à cause de l'incertitude que vous avez créée. » Le BTC reculant d'environ 0,8 % depuis minuit UTC après avoir touché des sommets proches de 67 000 $ plus tôt cette semaine, le flux de puts se positionne pour le scénario où Strategy serait contrainte de vendre plutôt que d'acheter — une boucle auto-renforçante qui resserrerait la pression sur l'offre au moment même où la demande des ETF faiblit. Le strike 52 000 $ du 31 juillet est la ligne que les traders tracent dans le sable.
Questions fréquemment posées
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Quels strikes les acheteurs de puts BTC visent-ils sur Deribit ?
Les flux de puts importants sur les 48 dernières heures se sont concentrés sur des strikes de 61 500 $ à 52 000 $ sur les échéances du 22 juin au 31 juillet, avec les plus grosses transactions sur le strike 55 000 $ du 10 juillet (540 contrats) et le strike 52 000 $ du 31 juillet (314 contrats).
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Ces puts sont-ils achetés comme assurance ou comme paris directionnels ?
En surface, les puts couvrent le risque de baisse, mais un éventail de demande hors de la monnaie qui s'étire jusqu'à 52 000 $ — avec le BTC autour de 62 400 $ — se lit comme un pari directionnel sur la plausibilité d'une correction plus profonde, et pas seulement comme une gestion de risque ordinaire.
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Pourquoi l'action preferred STRC de Strategy est-elle pertinente pour le prix du BTC ?
STRC a plongé à des planchers record bien sous sa valeur nominale de 100 $, exerçant une pression sur la stratégie d'accumulation agressive de Strategy. Si l'entreprise est contrainte de vendre du BTC pour soutenir STRC, cela resserrerait la pression sur l'offre au moment même où la demande des ETF au comptant faiblit.
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Quels facteurs macroalimentent la demande d'options baissières ?
Trois forces convergent : une Réserve fédérale hawkish qui renforce le dollar, des sorties persistantes des ETF Bitcoin au comptant, et un stress de bilan croissant chez Strategy alors que son action preferred STRC se négocie bien sous le pair.
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Qu'est-ce qui invaliderait la thèse baissière des puts ?
Un pivot dovish de la Fed qui affaiblirait le dollar, un retournement durable vers des entrées nettes sur les ETF BTC au comptant, ou une résolution crédible du stress de STRC chez Strategy — n'importe lequel réduirait la pression qui pousse l'entreprise vers des ventes de BTC — et minerait la demande de protection…
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